LR：英偉達豐厚的利潤率是一個令人擔憂的跡象
ICC訊（編譯：Nina）如果說需要證據證明關于生成式人工智能的炒作正在失控，那么英偉達(NVIDIA)就是證據。這家處于生成式人工智能熱潮核心的芯片制造商原本預計會公布一組不錯的結果，但卻沒想到會這么好。英偉達第二季度營收同比翻了一番，達到135億美元，凈利潤驚人地增長了843%，達到62億美元。今年以來，英偉達的股價已經上漲了229%，盤后交易中又上漲了6.6%。
在財報電話會議上，英偉達創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛(Jensen Huang)將關于財務業(yè)績的瑣碎問題留給了其首席財務官Colette Kress，自己則盡其所能以一位老哲學家的睿智回應人們的興奮。根據The Motley Fool發(fā)布的文字記錄，他宣稱：“一個新的計算機時代已經開始了?！彼奶攸c將是從通用計算向加速計算的轉變，以及生成式人工智能的興起。英偉達正在盡力滿足這些需求。
英偉達最新的業(yè)績應該會引起一些客戶的注意，他們中的大多數都在為大量購買英偉達圖形處理單元(GPU)的超大規(guī)模企業(yè)(Hyperscalers)工作。最有趣的細節(jié)是，英偉達在不產生額外成本的情況下成功地將營收翻了一番，這解釋了其凈收入飆升的原因。去年這個時候，當包括黃仁勛在內的所有人都未談論生成式人工智能的時候，英偉達的毛利率為43%。一年后，它超過了70%。
英偉達現在在科技領域就像是能源短缺時期的石油生產商，似乎可以隨心所欲地收費，并獲得豐厚的利潤。事實上，情況更糟的是，沒有任何一家石油生產商曾經如此占據主導地位。去年的數據顯示，英偉達在數據中心GPU市場的份額超過了90%，如今看來，它的強大程度絲毫不減。
荒謬的估值
英偉達面臨的問題是，沒有其他公司從生成式人工智能業(yè)務中賺大錢。野村證券前分析師Richard Windsor現在經營著一家名為Radio Free Mobile的研究公司，他本周在一篇博客中表示，生成式人工智能初創(chuàng)公司的估值是基于消費者愿意為其服務付費的“荒謬”想法。除非出現一個愿意每月花20美元購買人工智能應用的大眾市場，否則泡沫可能會迅速破滅，最終也將波及英偉達。
與此同時，它一半以上的營收來自一個被稱為CSP(Cloud Services Providers，云服務提供商)的細分市場，即AWS、谷歌云和微軟Azure。另一大塊來自包括Meta在內的“消費者互聯網(Consumer Internet)”公司。但美國銀行分析師Vivek Arya在昨天的電話財報會議上指出，超大規(guī)模企業(yè)的資本支出并沒有增長多少。英偉達預測第三季度營收為160億美元(這意味著比去年同期增長170%)，但大家對需求的可持續(xù)性感到擔憂。
對此，黃仁勛回應道：“數據中心是一個價值萬億美元的市場，而其中資本支出占四分之一。大家可以看到，世界各地的數據中心正在利用這些資本支出，并將其集中在當今計算領域的兩個重要趨勢上，即加速計算和生成式人工智能。因此，我認為這是長期的需求。”
即便如此，目前尚不清楚的是，除了超大規(guī)模企業(yè)之外，其他應用領域對英偉達產品的需求到底能增長多少。例如，在電信市場，英偉達的賣點是將無線接入網絡的加速計算與人工智能相結合，所有這些都在安裝在網絡邊緣的同一個GPU平臺上處理。日本軟銀是其旗艦客戶(盡管它沒有透露其計劃的細節(jié))，但包括沃達豐在內的其他電信公司對在其經營場所管理生成式人工智能大型語言模型(LLM)的興趣不大。
沃達豐首席技術官Scott Petty在最近的一次新聞發(fā)布會上表示：“從商業(yè)角度來看，對本地LLM的需求還不存在。在某些領域，我們可能擁有大量數據，或者需要開發(fā)我們自己的LLM，但還沒到時候，我認為利用超大規(guī)模企業(yè)或已投資該領域的公司的LLM功能將滿足我們的大多數用例?！?
英偉達股價(美元)
來源：Google Finance
英偉達在網絡方面也面臨著挑戰(zhàn)。得益于2019年斥資69億美元收購Mellanox，英偉達在Infiniband市場上占據主導地位，Infiniband是一項為高性能計算基礎設施提供數據中心連接的技術。黃仁勛昨天表示，該技術的效率使其成為LLM顯而易見的選擇。但Rosenblatt Securities認為，對于人工智能網絡來說，它將慢慢被具有可擴展性和多供應商生態(tài)系統(tǒng)的以太網技術所取代。
Rosenblatt在最近的一份報告中表示：“對于需要連接數萬個GPU的大規(guī)模人工智能應用來說，以太網是最可行的選擇?！庇ミ_最近發(fā)布了一款以太網產品Spectrum X，但在該領域，它將與包括博通(Broadcom)、思科(Cisco)和Marvell在內的競爭對手展開競爭。
推理的機會
如果許多電信公司對投資GPU沒有什么興趣，當然，其他組織可能會有不同的想法。今年第一季度，英偉達約30%的營收來自企業(yè)業(yè)務，不同于CSP和消費者互聯網服務商，不過該公司不愿透露第二季度的營收比例。
TD Cowen的分析師Matt Ramsey所說的“大模型推理”的出現也可能帶來機會。有了這個，模型將在初始訓練階段后根據新數據生成輸出，眾所周知，這需要大量的計算資源。推理可以使在超大規(guī)模設施之外運行人工智能應用變得更容易。Windsor在他的博客中表示，人工智能處理甚至有可能從云基礎設施轉移到最終用戶設備。
他指出，這將不可避免地使電子產品變得更加昂貴，但也可以改善整體經濟狀況。然而，許多初創(chuàng)公司和商業(yè)計劃可能等不到這一天就已經失敗。英偉達仍將屹立不倒，但當生成式人工智能幻滅開始時，它可能看起來不那么輝煌了。
新聞來源：訊石光通訊網