劍橋科技答投資者問：北美市場上只有2家超算中心真正有大批量800G訂單

  ICC訊 劍橋科技接待多家機構(gòu)調(diào)研。劍橋科技于 2023 年 7 月 14 日披露了《2023 年半年度業(yè)績預(yù)盈公告》，預(yù)計 2023年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣 1.50 億元至 1.65 億元(約合 2,100萬美元至 2,300萬美元)。

  劍橋科技于 2006 年在中國上海成立，一直專注在應(yīng)用于通信、數(shù)通和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的光電終端設(shè)備，包括電信寬帶、無線網(wǎng)絡(luò)與小基站、交換機與工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)硬件以及高速光模塊產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，按產(chǎn)品和客戶分成寬帶、無線、光電子和 JDM 四個事業(yè)部，其中光模塊事業(yè)部是業(yè)務(wù)增長最快的部門。公司在北美、歐洲和亞太市場廣泛開展業(yè)務(wù)。2017 年 11 月，公司在上海證券交易所主板上市。公司創(chuàng)始人黃鋼先生曾任職于 AT&T貝爾實驗室和朗訊光網(wǎng)絡(luò)部門。公司在發(fā)展過程中先后進行了兩次重要的收購，分別獲得了 MACOM 和 Lumentum 日本公司的部分資產(chǎn)和研發(fā)團隊，得以進入高速光模塊領(lǐng)域。2022 年，公司整體業(yè)務(wù)收入達(dá)到了約 5.31 億美元，相比 2021 年增長了 29.66%。

  劍橋科技每個子公司都有其特定的重點領(lǐng)域。例如，美國和日本子公司側(cè)重研發(fā)，推動公司內(nèi)部的創(chuàng)新;中國和馬來西亞的子公司主要負(fù)責(zé)物流和生產(chǎn)制造，確保產(chǎn)品的高效生產(chǎn)和分銷。

  在近日的投資者活動中，劍橋科技透露：公司在 800G 領(lǐng)域是具有領(lǐng)先優(yōu)勢的公司之一，正與其他幾家公司一起推動 800G 模塊的發(fā)展。劍橋科技公司 800G 光模塊的發(fā)貨數(shù)量在千只到萬只量級，已開始向通信設(shè)備制造商小規(guī)模交付，也在與超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心服務(wù)商合作，但目前主要還是針對交換機供應(yīng)商。

  劍橋科技的400G 和 800G 的 LPO 研發(fā)進展順利，其中 400G 已送樣給客戶測試，800G 已完成內(nèi)部研發(fā)測試并發(fā)給客戶測試。

  更多關(guān)于投資者關(guān)系活動直觀問答內(nèi)容如下：

  Q：請問馬來西亞制造中心是一個外部單位嗎?公司在馬來西亞的所有生產(chǎn)是否均由其來承擔(dān)?

  A：SMT TECHNOLOGIES SDN BHD 是公司在馬來西亞的戰(zhàn)略合作伙伴。截至目前，公司在馬來西亞的所有生產(chǎn)均由其承擔(dān)。

  Q：請問公司對各個板塊業(yè)務(wù)未來長期和短期的展望。目前公司光模塊重點產(chǎn)品和客戶拓展的進展情況，未來在哪方面可能會有比較明確的放量?

  A：公司預(yù)計未來幾年電信寬帶接入業(yè)務(wù)仍將保持當(dāng)前的增長勢頭。高速光模塊是增長速度最快的業(yè)務(wù)板塊。公司在 800G 領(lǐng)域是具有領(lǐng)先優(yōu)勢的公司之一，正與其他幾家公司一起推動 800G 模塊的發(fā)展。目前，公司已開始向通信設(shè)備制造商小規(guī)模交付。同時，公司也在與超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心服務(wù)商合作，但目前主要還是針對交換機供應(yīng)商。公司看好 LPO，該技術(shù)在降低成本、功耗以及延遲等方面存在優(yōu)勢。公司正與幾家關(guān)鍵的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶深入探討，他們對 LPO 非常感興趣。但由于這是一項相對新的技術(shù)，公司預(yù)計從今年下半年到明年上半年，將會與客戶開展更多的評估和測試?？蛻艨赡苤饾u會有小規(guī)模的部署，真正的批量采購將在明年下半年進行。公司的計劃與此大致相符，并與組件供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系。此外，我們還與交換機供應(yīng)商以及最終客戶進行端到端的測試。

  Q：請問公司在中國和馬來西亞分別生產(chǎn)什么產(chǎn)品?高端產(chǎn)品是先在中國生產(chǎn)，然后在亞洲或其它地區(qū)生產(chǎn)嗎?或是不同產(chǎn)品的組合?

  A：公司有三處不同地點的研發(fā)中心，大部分研發(fā)工作都在中國、日本或美國進行。因此，公司的產(chǎn)品制造地?zé)o關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)地點。目前，公司的NPI(新產(chǎn)品導(dǎo)入)流程是由上海牽頭的。產(chǎn)品都會先經(jīng)過上海做NPI，然后再轉(zhuǎn)移到上海以外的生產(chǎn)基地，馬來西亞現(xiàn)在是我們在中國以外的主要制造地點。我們的戰(zhàn)略是加快將產(chǎn)品從中國轉(zhuǎn)移到馬來西亞。這不僅限于低端或中端產(chǎn)品，還包括高端產(chǎn)品。

  Q：是否能夠具體量化一下，比如說目前有多少生產(chǎn)是在國外進行的?

  A：這要視產(chǎn)品而定。公司已經(jīng)與 SMTT 合作了 5 年左右，從一開始小范圍然后逐漸擴大。實際上，雙方已經(jīng)合作生產(chǎn)了超百萬臺電信寬帶產(chǎn)品和無線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品并出口到中國以外的地區(qū)。過去公司是基于規(guī)避貿(mào)易壁壘的考慮，明年開始我們會首選馬來西亞作為一些產(chǎn)品的發(fā)貨地并加強與合作伙伴的合作。

  Q：請問在未來的兩年里，公司預(yù)計在市場進一步滲透的情況下，營收增長的比例是多少?這些增長若來自于超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，它們是中國的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心?

  A：2022 年，公司整體營業(yè)收入實現(xiàn)了顯著增長，所以光模塊部門的占比相對有所下降，但實際上光模塊部門本身的營收也在增長。而且自 2021 年起，公司從戰(zhàn)略上決定退出一些低端光模塊市場，更加專注于高端 400G 和 800G 的產(chǎn)品，所以這部分實際上有顯著的增長。

  Q：超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的需求將會在明年下半年才出現(xiàn)，對嗎?因為還需要進行產(chǎn)品的測試和市場滲透。能否給出關(guān)于未來兩年中這部分營收貢獻的預(yù)期情況嗎?預(yù)計這部分將占到多少百分比的營收?

  A：從公司整體業(yè)務(wù)而不只是馬來西亞業(yè)務(wù)來看，公司最早做的是寬帶接入業(yè)務(wù)，過去占比百分之百，現(xiàn)在大約 50%，但我認(rèn)為寬帶接入業(yè)務(wù)逐漸會降到20%-30%。未來，從 2025 年開始，我們預(yù)期光模塊將會是公司的主要業(yè)務(wù)和營收來源。我們對光模塊部門的預(yù)期是占比超過 50%。

  Q：請問您對 LPO 和 CPO 的看法如何?您是否認(rèn)為 CPO 在未來的 2 到 3年內(nèi)會商業(yè)化并成為主流技術(shù)?

  A：CPO 概念已存在了多年，緣于這項技術(shù)相當(dāng)具有顛覆性，但在當(dāng)前供應(yīng)模式下，CPO 還面臨諸多其他技術(shù)的挑戰(zhàn)。雖然 CPO 尚未被推廣開來，但人們依然對它保有興趣，因而它也不會消失。CPO 強有力的優(yōu)勢在于降低功率和成本，然而，人們意識到 LPO 也可以實現(xiàn)同樣的效果。LPO 對于 800G 來說是一個特別適用且可以實現(xiàn)的解決方案。所以，CPO 的商業(yè)化可能會因為 LPO 而推遲幾年。

  Q：請問目前 800G 光模塊的發(fā)貨數(shù)量?在與超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的合作中，公司目前在資格認(rèn)證過程中的哪個階段?預(yù)計何時能獲得一些小額訂單?

  A：目前，公司 800G 光模塊的發(fā)貨數(shù)量在千只到萬只量級。設(shè)備制造商正在加速從 400G 升級到 800G，對 800G 有很多需求，業(yè)界目前出貨主要集中在兩家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，公司還不是這兩家的供應(yīng)商。公司是另外幾家大規(guī)模數(shù)據(jù)中心公司的供應(yīng)商并為他們提供設(shè)備，他們正在進行認(rèn)證測試 800G，還有招標(biāo)過程。

  Q：關(guān)于美中之間的緊張關(guān)系，我想了解一下是否有可能對貴公司的業(yè)務(wù)造成影響以及您的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是如何應(yīng)對這種情況的?

  A：目前并沒有所謂的限制阻止公司向美國客戶銷售，但他們確實加強了更多的限制措施，同時增加了一些成本和關(guān)稅等。所以這就是為什么我們積極地將部分生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國以外的地方。實際上，很多友商也開始采取同樣的做法，但我們已經(jīng)這樣做了 5 年了。我們與馬來西亞的合作伙伴建立了非常好的關(guān)系，并準(zhǔn)備加快在馬來西亞部署產(chǎn)能的速度。

  Q：請問貴公司高速光模塊的技術(shù)能力與同行相比在關(guān)鍵領(lǐng)域有必要的競爭優(yōu)勢嗎?

  A：公司有一個主要的研發(fā)中心位于日本，是我們收購了原Oclaro的光模塊團隊，他們原來是日立的光模塊團隊，有著 35 年的悠久歷史，在高速光模塊研發(fā)領(lǐng)域非常知名。除此之外，近年來中國在高速光模塊研發(fā)方面也構(gòu)建了能力，可以看到許多領(lǐng)先的光模塊公司都在中國。所以我們也在中國由本地人才組建了一支非常強大的光模塊團隊，他們與日本的同事們并肩工作。另外，為了更加快速服務(wù)于北美超大數(shù)據(jù)中心客戶，我們在美國硅谷也建立了光模塊的預(yù)研和研發(fā)部門。

  公司的策略與同行相比可能會有所不同。公司的客戶以通信設(shè)備制造商為主，一直以來公司與他們合作并為其提供電信寬帶、無線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和服務(wù)。在服務(wù)于超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心方面，公司可能稍微落后一點點，自 2-3 年前開始進軍這塊市場，現(xiàn)在已經(jīng)追趕上來并獲得了客戶的認(rèn)可。我認(rèn)為在這方面沒有劣勢。

  此外，公司在制造方面有很大的優(yōu)勢。公司在中國的制造基地年產(chǎn)量在千萬臺級別，并計劃在馬來西亞也發(fā)展類似規(guī)模的生產(chǎn)能力。所以我認(rèn)為與同行相比，公司并沒有劣勢。

  Q：請問馬來西亞的產(chǎn)能和計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)能否給出一個大概的目標(biāo)?

  A：盡量多做，目標(biāo)可能是 50%吧，取決于一些因素，如 PCN(產(chǎn)品變更通知)。每個客戶以及每個產(chǎn)品更換生產(chǎn)基地都需要得到客戶的批準(zhǔn)，因此更換產(chǎn)地的進度快慢取決于多快能獲得客戶批準(zhǔn)我們轉(zhuǎn)產(chǎn)的申請。比較積極的信號是客戶非常支持我們擴大在馬來西亞的制造基地。

  Q：這種轉(zhuǎn)產(chǎn)地只集中在馬來西亞嗎?還是在其他地方比如歐洲、日本和美國等地也在進行這種轉(zhuǎn)移?

  A：公司沒有在日本或是美國制造，公司在日本和美國有研發(fā)中心?，F(xiàn)在公司所有產(chǎn)品的研發(fā)無論在美國、日本還是中國，都會先通過中國工廠進行 NPI然后加速將生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)移到馬來西亞。這是我們的流程，與產(chǎn)品的研發(fā)地點無關(guān)。

  Q：請問能否分享平均的銷售價嗎?比如說 800G 光模塊?

  A：這方面可以參考 LightCounting 的市場報告。我認(rèn)為現(xiàn)在的市場價格大約在 900-1,200 美元。900 美元可能是合理的數(shù)字，并需要一定的量。但我們相信這個數(shù)字會下降到 600-700 美元左右，并且將會在這個水平上穩(wěn)定一段時間。

  Q：請問公司和微軟合作的情況，可不可以稍微詳細(xì)的解釋一下?

  A：劍橋科技是微軟光模塊的直接和間接供應(yīng)商，兩種模式下的供應(yīng)包括100G 和 400G 光模塊，現(xiàn)在聚焦于 800G 光模塊。對于微軟來說，800G 是其即將聚焦的重要板塊。

  Q：我聽說 Microsoft 是通過英偉達(dá)來代采服務(wù)器，我不知道目前它自己做的情況是怎么樣的?

  A：云服務(wù)商在 AI 方面要和谷歌競爭，需要提高算力，需要把 GPU、CPU 全連接起來，需要將存儲的數(shù)據(jù)傳送的更快一點。現(xiàn)在一些云服務(wù)商的策略是一部分向光模塊廠商直接購買，另外一部分通過向 NVIDIA 和思科等廠商購買帶模塊的服務(wù)器和交換機。舉個例子，某云服務(wù)商認(rèn)為 OSFP 比較適合下一代網(wǎng)絡(luò)，因此其供應(yīng)商(某交換機廠商)要求光模塊廠商提供 OSFP 的模塊。

  Q：能不能再請領(lǐng)導(dǎo)給我們講一講今年和明年的訂單的情況?如果能分成各個廠商的情況就比較好。

  A：目前北美市場上 800G 真正有大批量訂單的只有 2 家超算中心?；谖宜緲I(yè)務(wù)延續(xù)性的原因，現(xiàn)在重點聚焦于其它幾家超算中心和交換機廠商，目前還在最后的評估詢價階段，處于大量發(fā)貨之前的小批量發(fā)貨階段。我們現(xiàn)階段發(fā)貨的光模塊品類主要是 100G 和 400G 的產(chǎn)品。

  Q：目前 AI 的數(shù)據(jù)中心這邊的投資是比較旺盛的，好像傳統(tǒng)的云計算投資好像減少了一些，知道公司是不是也是這樣子的感覺。

  A：從市場上來看，我們感覺數(shù)據(jù)中心和交換機廠商變動只是比較平緩，并沒有減少?，F(xiàn)在大家都要做 800G，例如某云服務(wù)運營商本來的計劃是從 100G切換到 400G，因為 AI 的原因，一下子就跳到了 800G。

  原因是谷歌比較領(lǐng)先了，它的 800G 比較成功，去年年底已經(jīng)開始量產(chǎn)，并且已經(jīng)往前走準(zhǔn)備上 1.6T 了，而其他公司還在用 400G，且還在增長。云服務(wù)商目前想法就是更快地把 800G 的產(chǎn)品用起來，所以我們在跟這些云服務(wù)商合作，盡快完成 800G 光模塊產(chǎn)品認(rèn)證。

  Q：所以公司是不是認(rèn)為就算 800G 明年的量會很多，也不會擠占到公司400G 的需求?

  A：這個現(xiàn)在很難說，因為 AI 的原因，我們預(yù)測明年幾家大公司的 AI 都可能一下子上來，需求量會一下子發(fā)展得很快，可能會對產(chǎn)能產(chǎn)生一些影響。所以每家光模塊公司都要增加產(chǎn)能來滿足市場的需要。800G 可以簡單理解為 2 個400G，如果把產(chǎn)能全用于 800G，400G 的產(chǎn)能可能會受到擠壓，因此在產(chǎn)能上需要進行調(diào)整，以避免 400G 和 800G 突發(fā)造成的產(chǎn)能擠壓。

  Q：想確認(rèn)一點，公司可能不會主動去推掉 400G 的訂單，但是 400G 的市場需求會不會減少?

  A：現(xiàn)在還不清楚 800G 是否可以完全取代 400G 市場。如果 800G 已成熟，數(shù)據(jù)中心肯定跳到800G，400G可能減少。但目前大多數(shù)數(shù)據(jù)中心的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)仍然支持大量 400G 的需求，且 800G 仍在認(rèn)證過程中，所以我們還沒看到這個情況。

  Q：800G 目前的認(rèn)證情況，明年可能會完成認(rèn)證?

  A：有些云服務(wù)商今年三季度開始認(rèn)證，認(rèn)證周期約 3-6 個月，明年一季度至年中可以大規(guī)模部署。有的云服務(wù)商的 800G 已經(jīng)過了認(rèn)證，而另外一些云服務(wù)商才剛剛開始，如果云服務(wù)商想加快認(rèn)證的話，可能會通過直接向交換機廠商或 NVIDIA 購買全套解決方案的方式實現(xiàn)，這樣可以避免復(fù)雜漫長的認(rèn)證過程，從而加速部署。

  Q：光芯片比較緊缺，公司有沒有看到類似的情況?

  A：公司與幾個光模塊核心元器件廠家有戰(zhàn)略合作協(xié)議，譬如 Lumentum、MACOM、Marvell 等，從而保證了光芯片、電芯片(DSP、Driver、TIA 等)的最優(yōu)供應(yīng)。

  Q：公司其他業(yè)務(wù)的情況，未來發(fā)展情況?

  A：主要還是電信寬帶和無線接入，電信寬帶一直比較好，從 2.5GPON 到10GPON，營收逐年增長;更高速率的 PON 產(chǎn)品在研發(fā)之中，去年營收有人民幣 20 億元左右，今年預(yù)計還會有增長。無線接入，Wi-Fi 6 向 Wi-Fi 7 切換，市場未來需求旺盛，5G 小基站在日韓歐美都開始起量。由于 JDM 業(yè)務(wù)毛利比較低，公司在戰(zhàn)略上做了部分調(diào)整，JDM 業(yè)務(wù)有所減少。

  Q：展望一下今明兩年 800G 全球市場的總量，以及價格趨勢。

  A：根據(jù)市場咨詢報告，預(yù)計明年谷歌的需求為 300 萬到 500 萬支，整個市場的需求大概在 600 萬到 1,000 萬支左右。多模光模塊的價格有降到 0.5 美元/G的趨勢。

  Q：LPO 的進展情況?

  A：公司 400G 和 800G 的 LPO 研發(fā)進展順利，其中 400G 已送樣給客戶測試，800G 已完成內(nèi)部研發(fā)測試并發(fā)給客戶測試。

  Q：LPO 是對原光模塊產(chǎn)品的補充還是替代?

  A：應(yīng)該是替代原有的光模塊，最重要的是能省很多功耗。

  Q：思科和微軟原先比較喜歡 QSFP 這樣的形式，然后現(xiàn)在都在改為OSFP。這是什么原因?

  A：光模塊的不同封裝形式，取決于服務(wù)器、交換機等設(shè)備的性能要求，其中功耗(散熱)是個大問題，所以從 400G 到 800G 采用 OSFP 也是客戶端的要求，當(dāng)然 QSFP 并沒有消亡。