高盛高華證券：菲尼薩看到中國的需求反彈,重申強(qiáng)力買入光迅

　　ICCSZ訊  據(jù)高盛高華證券消息，繼菲尼薩公布強(qiáng)勁的2016財年二季度表現(xiàn)(高盛分析師Doug Clark 覆蓋)以及管理層表示中國需求積極后,我們重申對光迅科技的強(qiáng)力買入。菲尼薩是全球光學(xué)元器件的龍頭企業(yè),2014年市場份額達(dá)到16.7%。12月10日菲尼薩公布業(yè)績,收入為3.21億美元,較高盛/市場一致預(yù)測高4%/2%,每股盈利為0.25美元,較高盛/市場一致預(yù)測高19%/9%。菲尼薩2016財年三季度收入指引為3-3.2億美元,而高盛/市場一致預(yù)測分別為3.15億/3.19億美元。

　　分析

　　分析師電話會上,菲尼薩管理層表示他們“看到本季度中國需求反彈”,且這一需求強(qiáng)勢遍布各個領(lǐng)域。

　　他們指出:(1) 無線市場強(qiáng)勁;

　　(2) 無源光網(wǎng)絡(luò)支出規(guī)模龐大(雖然菲尼薩業(yè)務(wù)不涉及這一領(lǐng)域);

　　(3) 向100G 相干網(wǎng)絡(luò)的長期升級進(jìn)程順利;

　　(4) 眾多大型數(shù)據(jù)中心正在建設(shè)中,推高了光學(xué)收發(fā)器需求(大部分為10G,一小部分為40G);

　　(5) 可重構(gòu)光分插復(fù)用器(ROADM)的一系列銷售、試用和安裝令人鼓舞。

　　關(guān)于光迅科技的潛在影響:(1) 無源光網(wǎng)絡(luò):公司2015年上半年收入的43%來自“接入和數(shù)據(jù)”業(yè)務(wù)。我們預(yù)計2015/2016年該業(yè)務(wù)收入將分別增長10%/16%;

　　(2) 數(shù)據(jù)通信:公司總收入的50%來自光學(xué)收發(fā)器模塊,而其優(yōu)勢為10G 產(chǎn)品,因其芯片為自產(chǎn),利潤率較高;

　　(3) ROADM:該業(yè)務(wù)未來或?qū)⒊蔀槭杖胪苿右蛩?而光迅科技已有自己的ROADM 解決方案。

　　潛在影響

　　我們認(rèn)為菲尼薩的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及管理層關(guān)于中國需求的積極評論支持了我們對光迅科技收入和利潤率均將上升的投資觀點(diǎn)。我們重申對公司的買入評級(位于強(qiáng)力名單),12個月目標(biāo)價格為人民幣76元,基于36倍的2017年預(yù)期市盈率計算。主要風(fēng)險:競爭加劇、產(chǎn)品推出延遲、電信/數(shù)據(jù)通信資本開支波動.