亨通光電:收入預(yù)計平穩(wěn)增長,募投項目是后續(xù)核心助推力

        亨通光電收入和毛利率的雙重提升要等到募投項目建成，光棒光纖產(chǎn)能大幅增長之后。預(yù)計12-13年EPS分別為1.40、1.89元，目標價25.12元。

        亨通光電公司認為今年光纖光纜供需總體維持平衡，集采價格應(yīng)能穩(wěn)定在71元左右。公司2012年光纖產(chǎn)能小幅增長至2200萬芯公里，2013年計劃將有30%以上增長，達到約3000萬芯公里。

        光纖預(yù)制棒項目將于2013年、2014年大規(guī)模投產(chǎn)。公司目前擁有的光纖預(yù)制棒產(chǎn)能為350噸/年，大約可以滿足現(xiàn)有光纖產(chǎn)能的60%自給率。募投項目將新增600噸產(chǎn)能，預(yù)計2013年中期可以完成建設(shè)，2013年底公司光棒總產(chǎn)能將達到500噸。

        光纖預(yù)制棒自供比例的提升是2013、2014年光纖光纜業(yè)務(wù)毛利率提升的動力。根據(jù)我們的測算，自給率將由2012年的60%上升到2014年的100%。
電纜方面，預(yù)計2012年增長將在20%-30%之間。