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華脈科技:光通信設(shè)備領(lǐng)域深耕者

摘要:光通信是華脈科技主攻方向,2016年實(shí)現(xiàn)收入8.85億元,營(yíng)收占比88.71%,其光通信產(chǎn)品種類齊全,覆蓋了從局端OLT到用戶端ONU的全系列ODN網(wǎng)絡(luò)建設(shè)必須產(chǎn)品。估算華脈科技2017年、2018年和2019年每股收益0.78元、0.95元和1.17元。參照對(duì)手科信技術(shù)(300565)的市盈率,研報(bào)機(jī)構(gòu)預(yù)估華脈科技2017年25-30倍市盈率,對(duì)應(yīng)合理詢價(jià)區(qū)間為19.5-23.4元。

  Iccsz訊 據(jù)證券研報(bào)分析,華脈科技精耕光及無(wú)線通信兩大領(lǐng)域,產(chǎn)品種類齊全,是通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備制造商,主要產(chǎn)品包括光及無(wú)線通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。光通信是華脈科技主攻方向,2016年實(shí)現(xiàn)收入8.85億元,營(yíng)收占比88.71%,其光通信產(chǎn)品種類齊全,覆蓋了從局端OLT到用戶端ONU的全系列ODN網(wǎng)絡(luò)建設(shè)必須產(chǎn)品;無(wú)線通信產(chǎn)品營(yíng)收占比10.62%,主要包括天線類、微波無(wú)源器件等。

  2016年華脈科技營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng),盈利能力進(jìn)一步提高。具體數(shù)據(jù)來(lái)看,華脈科技實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入近10 億元,同比增長(zhǎng)13.9%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.84 億元,同比增長(zhǎng)76.8%。

  2016年綜合毛利率30.7%,得益于上游原材料成本下降及企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)大,華脈光通信及無(wú)線通信產(chǎn)品毛利率上升進(jìn)一步提高自身盈利能力。

  “光進(jìn)銅退”+“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略為光通信設(shè)備帶來(lái)巨大的市場(chǎng)需求。工信部提出到2018年城鎮(zhèn)地區(qū)實(shí)現(xiàn)光網(wǎng)覆蓋,大中城市家庭寬帶用戶提供100Mbps以上靈活選擇,行政村通光纖比例由75%提升到90%。我國(guó)在2016年末基本實(shí)現(xiàn)寬帶速率8Mbps及以上全覆蓋,截止2017年3月,20Mbps用戶占比已達(dá)82.8%,但50Mbps及以上接入速率的固定寬帶用戶占比仍不足50%。寬帶提速效果顯著,但高速帶寬覆蓋不足,未來(lái)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)提速仍有較大空間。2016 年光纖接入FTTH 端口達(dá)到5.22億個(gè),占互聯(lián)網(wǎng)接入端口比重至75.6%,未來(lái)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、光纖端口數(shù)量進(jìn)一步增加及光纜線路加速鋪設(shè),均帶動(dòng)光通信設(shè)備市場(chǎng)需求。

  互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及云計(jì)算市場(chǎng)繁榮促進(jìn)數(shù)據(jù)中心發(fā)展,帶動(dòng)中游光器件需求。截至2016年末,中國(guó)網(wǎng)站數(shù)量已達(dá)482萬(wàn)個(gè),云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到516億,云計(jì)算產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)規(guī)模、計(jì)算能力以及網(wǎng)絡(luò)流量的大幅增長(zhǎng),將持續(xù)拉動(dòng)對(duì)數(shù)據(jù)中心需求的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2018年,中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1400 億。

  盈利預(yù)測(cè)與估值:估算華脈科技2017年、2018年和2019年每股收益0.78元、0.95元和1.17元。參照對(duì)手科信技術(shù)(300565)的市盈率,研報(bào)機(jī)構(gòu)預(yù)估華脈科技2017年25-30倍市盈率,對(duì)應(yīng)合理詢價(jià)區(qū)間為19.5-23.4元。

        (文章經(jīng)過(guò)適度修改后轉(zhuǎn)載)

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