中興通訊上半年?duì)I收540億 營業(yè)利潤大增564%

　　ICCSZ訊  中興通訊昨日晚間發(fā)布半年度業(yè)績快報(bào)：2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入540.11億元，同比增長13.09%;營業(yè)利潤32.94億元，同比增長564.83%;歸屬于股東凈利潤22.94億元，同比增長29.85%，業(yè)績超預(yù)期。

　　半年報(bào)業(yè)績大幅超預(yù)期，營收和毛利雙重提升

　　從半年報(bào)盈利情況來看，營業(yè)收入的增速加快(2016半年報(bào)收入增速4.05%)，報(bào)告期內(nèi)，公司無線通信及固網(wǎng)和承載系統(tǒng)產(chǎn)品、手機(jī)產(chǎn)品的收入和毛利均雙重提升。

　　此外，公司2017半年度的攤薄ROE為8.30%，相比2016年半年度的4.40%大幅提升，公司經(jīng)營質(zhì)量明顯改善。

　　在無線方面，公司今年初推出5G全系列高低頻預(yù)商用基站產(chǎn)品;在有線方面，受益于國內(nèi)運(yùn)營商在4G項(xiàng)目傳輸和接入系統(tǒng)的持續(xù)投入，且公司PTN/IP RAN/OTN等設(shè)備份額躋身前列;在消費(fèi)者領(lǐng)域，我們認(rèn)為公司未來會(huì)走手機(jī)精品路線，毛利率將進(jìn)一步提升。在上述因素綜合影響下，公司2017上半年整體營業(yè)收入及毛利均得到雙重提升。

　　全球設(shè)備商市場有望洗牌，公司海外業(yè)務(wù)逐步打開

　　近年來，全球電信設(shè)備行業(yè)不斷合并重組，優(yōu)勝劣汰，通信設(shè)備集成商的市場格局也在逐步演變。我們認(rèn)為，全球通信設(shè)備商競爭格局中，愛立信已現(xiàn)頹勢，諾基亞并購阿朗后前途不明，華為持續(xù)強(qiáng)勢，中興有望迎頭趕上。

　　中國爭當(dāng)5G時(shí)代領(lǐng)頭羊，國內(nèi)設(shè)備商有望受益

　　在中國政府推動(dòng)下，5G寫進(jìn)了政府規(guī)劃，預(yù)計(jì)于2020年商用。目前，隨著華為牽頭的Poloar碼和中興提出的新型多址和波形技術(shù)獲得認(rèn)可，中國設(shè)備廠商在5G標(biāo)準(zhǔn)制定方面擁有了更多的話語權(quán)。今年7月底，國內(nèi)5G技術(shù)第二階段測試將完成。

　　在國際通信設(shè)備巨頭中，華為和中興走在5G領(lǐng)域的前列，愛立信、諾基亞將研發(fā)重心放在高頻上，但目前處于5G發(fā)展初期，低頻中的3.5GHZ仍是市場最主要的需求，因此，諾基亞和愛立信在5G主流技術(shù)研發(fā)上暫時(shí)落后。

　　目前中國移動(dòng)具備明確的5G建網(wǎng)計(jì)劃，在體量和技術(shù)上均走在國際運(yùn)營商的前列，為國內(nèi)5G發(fā)展占據(jù)了領(lǐng)先地位，未來將在核心專利和專利交叉授權(quán)上有更多話語權(quán)，國內(nèi)設(shè)備商有望受益。

　　愛立信業(yè)績持續(xù)下滑，中華力量有望繼續(xù)挺進(jìn)

　　7月18日，愛立信第二季度業(yè)績報(bào)告顯示，其營收60.4億，同比下降8%，凈虧損1.21億，去年同期1.9億凈利潤，同比轉(zhuǎn)虧，公司毛利率也跌至29.8%，各項(xiàng)毛利率均大幅低于市場預(yù)期。實(shí)際上，愛立信16年運(yùn)營商業(yè)務(wù)就大幅下跌16.3%，遠(yuǎn)大于行業(yè)4%的降幅，即使CEO更換也未能帶來公司業(yè)績改善，傳統(tǒng)通信巨頭陷入歷史困境。

　　而反觀中興，16年運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入僅下降3.4%，好于行業(yè)水平。在今年年初“換帥”+“洗了把大澡”后，內(nèi)部改善跡象明顯，公司在歐洲以及中移動(dòng)不斷突破，經(jīng)營質(zhì)量不斷改善。

　　此外，在海外運(yùn)營商業(yè)務(wù)上，隨著公司實(shí)力的提升以及海外項(xiàng)目的落地，運(yùn)營商疑慮漸消。可以預(yù)見，未來公司與法電、沃達(dá)豐、Telefonica等海外運(yùn)營商將有更多合作的機(jī)會(huì)。

　　加強(qiáng)公司治理和深掘主業(yè)，國內(nèi)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花

　　2017年3月趙先明先生辭職，并選舉殷一民先生為新任董事長。兩年三換董事長，理順了公司管理體系。管理層“少壯派”上臺，強(qiáng)化內(nèi)部控制，提高內(nèi)部管理效率。近日，中興通訊前工會(huì)主席何雪梅等人涉嫌職務(wù)犯罪，目前已經(jīng)被深圳市公安局經(jīng)濟(jì)犯罪調(diào)查局刑事拘留。公司內(nèi)部反腐力度不斷加強(qiáng)，利益流出問題有望逐步得到解決。

　　公司內(nèi)部的革新是公司成長的催化劑，中興通訊在經(jīng)歷一輪大刀闊斧的人事變動(dòng)以及由此帶動(dòng)的內(nèi)部改革，將有助于公司業(yè)績提升。

　　隨著公司經(jīng)營質(zhì)量的改善，國內(nèi)業(yè)務(wù)也向好發(fā)展。5G的規(guī)模商用時(shí)間為2020年，公司今年的業(yè)績釋放很大一部分仍受益于國內(nèi)運(yùn)營商在4G項(xiàng)目的持續(xù)投入。在有線領(lǐng)域，公司加強(qiáng)在光網(wǎng)絡(luò)上的投入，受益于接入網(wǎng)、城域網(wǎng)PTN/OTN等設(shè)備采購數(shù)量的不斷增長;在無線領(lǐng)域，公司與華為的雙寡頭地位難以撼動(dòng)，未來有望與中國移動(dòng)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，發(fā)揮自身技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。在物聯(lián)網(wǎng)方面，公司正全力配合中國電信進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提供智慧停車、智慧井蓋、智慧路燈等NB-IoT端到端解決方案，布局完善。此外，公司還積極研究芯片、新能源汽車、終端和光通信等新興戰(zhàn)略領(lǐng)域，這些領(lǐng)域有望對公司的未來業(yè)績起到提振作用。

　　看好公司業(yè)務(wù)布局和長期研發(fā)投入價(jià)值轉(zhuǎn)化

　　公司作為A股通信設(shè)備龍頭企業(yè)，圍繞“M-ICT2.0”戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)聚焦運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、政企、消費(fèi)者三大領(lǐng)域，積極拓展物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、光通信、硅光、Pre-5G/5G等戰(zhàn)略性新興市場。股權(quán)激勵(lì)高標(biāo)準(zhǔn)彰顯信心，中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。提升手機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)格，加強(qiáng)渠道和品牌建設(shè)以提升盈利能力，考慮到公司手機(jī)業(yè)務(wù)有望扭正，且公司積極開展國際業(yè)務(wù)、研發(fā)到位，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來業(yè)績有望繼續(xù)增長。