比對(duì)十家光通信企業(yè)成績單：供大于求拉低業(yè)績，5G新基建或助力反轉(zhuǎn)

  ICC訊 在五一小長假的前一天，十家光通信企業(yè)齊齊發(fā)布了2019年年度報(bào)告，至此所有光通信上市企業(yè)都完成了2019年業(yè)績的發(fā)布?？傮w而言，這是一份相當(dāng)灰暗的期末成績單。

  縱觀這份成績單，在10家主要光通信企業(yè)中，有7家企業(yè)營收同比下滑，下滑幅度最大的是富通鑫茂，降幅達(dá)57.28%。而這幾家企業(yè)的歸屬于上市公司股東凈利潤也大多同比下滑，甚至通鼎互聯(lián)出現(xiàn)了大額虧損，虧損達(dá)21.23億元。

  不過也有3家企業(yè)保持了一定幅度的增長，其中中天科技2019年?duì)I收同比上漲14.29%，永鼎股份和烽火通信分別上漲4.65%和1.76%。而在光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品板塊，長飛光纖以74.91億元的收入繼續(xù)領(lǐng)銜光通信廠商。

  總體來看，營收超過300億元的企業(yè)有2家，與2018年持平;營收100億至200億元的企業(yè)有4家，較2018年減少1家。

  導(dǎo)致光通信企業(yè)2019年業(yè)績集體下滑的主要原因在于2019年光纖光纜市場供過于求，導(dǎo)致運(yùn)營商集采價(jià)格大幅下滑，壓低了光纖光纜廠商的盈利能力。

  不過，這種影響對(duì)將業(yè)務(wù)主要聚焦光通信領(lǐng)域的廠商影響較大，對(duì)布局多元化產(chǎn)業(yè)的廠商影響較為有限。

  光通信市場低迷

  盡管與2018年同期相比，各企業(yè)總營收漲跌不一，但是剝掉其他業(yè)務(wù)，僅聚焦光通信業(yè)務(wù)本身，這10家企業(yè)的光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品收入均出現(xiàn)同比下降的情況。

  據(jù)年報(bào)，在這10家企業(yè)里，光通信板塊收入同比跌幅最大的是富通鑫茂，跌幅高達(dá)50.37%;而跌幅最小的是中天科技，跌幅為6.67%。

  對(duì)于2019年光通信板塊營收下滑，總結(jié)起來主要有三點(diǎn)。

  一是，2019年中國市場4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及光纖入戶已達(dá)高峰而5G大規(guī)模建設(shè)尚未開啟，造成光纜需求量減少。CRU的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國光纖光纜市場的需求下降12.5%，而中國FTTH光纖需求量下降11%。

  二是，前期國內(nèi)主要預(yù)制棒供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能陸續(xù)得到釋放，導(dǎo)致預(yù)制棒短缺結(jié)束，而光纖光纜出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年中國光纜累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2.65億芯公里，遠(yuǎn)多于三大運(yùn)營商2019年光纖光纜集采量(約1.7億芯公里)。

  三是，供需關(guān)系的變化一方面導(dǎo)致在國內(nèi)運(yùn)營商光纖光纜集采價(jià)格大幅下降，另一方面加快了中國光通信企業(yè)“出?！彼俣?，使得海外市場競爭更加激烈，光纖光纜產(chǎn)品單價(jià)亦有相當(dāng)幅度的下降。據(jù)了解，中國移動(dòng)光纖2019年普通光纜集采價(jià)格較2018年下降約50%，中國電信的集采價(jià)格也有大幅下降。這個(gè)情況的出現(xiàn)，大幅壓低了光通信廠商相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利水平，造成了光通信板塊業(yè)績集體下滑。

  值得注意的是，供求關(guān)系的變化給二三線廠商造成的傷害比一線廠商更大。

  據(jù)年報(bào)，受市場變化影響，通鼎互聯(lián)光棒設(shè)備的產(chǎn)能利用率較低，在建的光纖產(chǎn)能短期內(nèi)無法有效消化，相應(yīng)的資產(chǎn)在期末存在減值跡象。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估，通鼎互聯(lián)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中，固定資產(chǎn)較年初減值2.43億元，在建工程資產(chǎn)較年初減值3.15億元。連帶其他資產(chǎn)減值，通鼎互聯(lián)2019年資產(chǎn)減記額高達(dá)18.26億元，造成該公司去年出現(xiàn)巨額虧損。

  無獨(dú)有偶，特發(fā)信息在年報(bào)中披露，該公司在去年確認(rèn)泰科大廈資產(chǎn)處置收益，收益額為2.11億元。如果減除這部分收益，特發(fā)信息2019年凈利潤同比增幅將由正轉(zhuǎn)負(fù)，降幅約62.54%。

  誰是白衣騎士?

  在光通信板塊整體表現(xiàn)不佳的背景下，部分光通信廠商通過長期的多元化、國際化布局，減輕或消除了光通信板塊給這些廠商整體業(yè)績帶來的負(fù)面影響。多元化、國際化因此成為它們的“白衣騎士”。

  據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述10家企業(yè)之中，有3家企業(yè)保持了業(yè)績?cè)鲩L。通過拆解這些上市公司的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，多元化布局在保持這些廠商營收增長中扮演重要角色。

  盡管2019年業(yè)績受市場影響較大，但是長飛光纖其他產(chǎn)品服務(wù)營收仍同比攀升33.6%。據(jù)悉，該公司上述產(chǎn)品服務(wù)主要為與數(shù)據(jù)中心相關(guān)的產(chǎn)品及解決方案，包括數(shù)據(jù)中心全光布線、光模塊、設(shè)計(jì)咨詢、系統(tǒng)集成等。而帶動(dòng)該部分業(yè)績上漲的動(dòng)力正是來自系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2019年?duì)I收同比飆升522.1%。

  亨通光電智能電網(wǎng)、海洋電力通信與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)受益于國內(nèi)電網(wǎng)投資力度加大、海上風(fēng)力發(fā)電建設(shè)及國際通信光纜建設(shè)發(fā)展推動(dòng)，獲得了不錯(cuò)的業(yè)績?cè)鲩L。其中，智能電網(wǎng)傳輸與系統(tǒng)集成收入同比上年增長33.45%，海洋電力通信與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比去年上升47.37%。

  中天科技在年報(bào)中詳細(xì)列出了三個(gè)行業(yè)七類產(chǎn)品的營收情況，其中僅有光通信及網(wǎng)絡(luò)、其他兩類產(chǎn)品營收下滑，其他幾類產(chǎn)品營收均保持了不同程度的增長，特別是海洋系列產(chǎn)品營收同比增長高達(dá)95.05%，成為該公司業(yè)績?cè)鲩L重要推動(dòng)力。

  雖然國內(nèi)市場營收普遍下滑，但是大多數(shù)光通信廠商海外市場表現(xiàn)較好，對(duì)對(duì)沖國內(nèi)市場營收影響起到了很大的推動(dòng)作用。

  10家上市企業(yè)中，海外市場營收較多的是中天科技，而海外營收占比最大的則是永鼎股份。據(jù)年報(bào)，該永鼎股份海外銷售收入為11.55億元，同比增長42.30%，占總營收的34%。這主要得益于海外工程承攬業(yè)務(wù)，此業(yè)務(wù)營收為9.86億元，同比增長26.22%，為該公司第二個(gè)收入來源。收入增長原因是孟加拉的兩個(gè)項(xiàng)目(合同總額約30.52億元)在2019年度內(nèi)完成了部分結(jié)算。

  2019年，烽火通信海外營收也頗為可觀，達(dá)67.70億元，同比增長7.92%，占總營收的27%。與永鼎股份不同的是，烽火通信海外營收保持增長受益于長期堅(jiān)持國際化布局與完備的銷售與服務(wù)體系。據(jù)介紹，烽火通信已經(jīng)形成11個(gè)全球交付中心，產(chǎn)品與服務(wù)覆蓋100多個(gè)國家與地區(qū)，在南美、南亞、北非等擁有海外產(chǎn)業(yè)基地。

  事實(shí)上，面對(duì)國內(nèi)光通信市場低迷，不少廠商的主要負(fù)責(zé)人告訴《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》(網(wǎng))記者，這些企業(yè)長期堅(jiān)持多元化布局，投資了很多不同業(yè)務(wù)，甚至還進(jìn)行了海外投資，光通信板塊營收下滑給公司帶來的損失可以通過其他版塊的營收彌補(bǔ)回來。

  顯然，通過2019年幾家光通信廠商業(yè)績來看，多元化、國際化越深入的廠商，對(duì)去年國內(nèi)光通信市場整體低迷的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，這勢必會(huì)在未來得到更多廠商的支持。

  苦盡甘來?

  在發(fā)布2019年年度報(bào)告的同時(shí)，上市企業(yè)也同期發(fā)布了2020年第一季度財(cái)報(bào)，成績可謂更加黯然。但是5G新基建的推動(dòng)力正在逐步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)會(huì)在2020年下半年幫助光通信廠商“收復(fù)失地”，甚至可能迎來一波反彈。

  2020年第一季度，上述10家光通信廠商的業(yè)績都不令人滿意，除了市場需求不足之外，新冠肺炎疫情延后了很多光通信企業(yè)復(fù)工時(shí)間也是主因之一，特別是對(duì)處于疫區(qū)中心——湖北的光通信企業(yè)影響較大。

  為此，光通信廠商都在年報(bào)中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)會(huì)克服疫情帶來的負(fù)面影響，努力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。截至目前，所有光通信企業(yè)均已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，部分廠商的產(chǎn)能基本恢復(fù)到了疫情發(fā)生前的水平。

  當(dāng)然，2020年對(duì)于光通信廠商而言，更大的機(jī)遇還是來自新基建。眾所周知，2020年2月以來，在利好政策推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)各方加大了新基建的投資力度。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，未來五年新基建投資總額最高將達(dá)11萬億元以上，而5G、數(shù)據(jù)中心是新基建重要組成部分。

  據(jù)三大運(yùn)營商投資計(jì)劃，2020年用于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資總額約1803億元，全年將新建50萬個(gè)5G基站。這些新需求的出現(xiàn)會(huì)推動(dòng)光纖光纜需求量上漲，成為光纖光纜行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

  目前，三大運(yùn)營商已完成了核心網(wǎng)、接入網(wǎng)主設(shè)備的集采工作，即將啟動(dòng)光纜產(chǎn)品集采。鑒于今年三大運(yùn)營商的5G網(wǎng)絡(luò)部署計(jì)劃，業(yè)內(nèi)專家估計(jì)，光纖光纜需求量可能會(huì)多于去年同期，光通信廠商或?qū)⒖啾M甘來。

  不過，值得注意的是，5G網(wǎng)絡(luò)不能一蹴而就，而是需要多年部署和完善，運(yùn)營商對(duì)于5G的投資也是漸次釋放。按照此前4G網(wǎng)絡(luò)部署經(jīng)驗(yàn)來看，未來2到3年都將是5G投資大年，勢必會(huì)推高光纖光纜產(chǎn)品的需求量，進(jìn)而推動(dòng)光通信行業(yè)持續(xù)發(fā)展。