深耕激光領(lǐng)域 凱普林科創(chuàng)板IPO迎考

  ICC訊 6月6日，上交所上市委審議公告，北京凱普林光電科技股份有限公司將在科創(chuàng)板首發(fā)上會。凱普林深耕激光領(lǐng)域，積累了技術(shù)和質(zhì)量上的領(lǐng)先優(yōu)勢。截至2023年12月末，公司激光器產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷60多個(gè)國家，廣泛應(yīng)用于科學(xué)研究、醫(yī)療健康、精密加工、消費(fèi)電子、新能源等行業(yè)領(lǐng)域。

  創(chuàng)新產(chǎn)品帶來營收、利潤爆發(fā)式增長

  據(jù)悉，凱普林主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體激光器、光纖激光器及超快激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，長期專注于激光器在高端制造、科學(xué)研究、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的應(yīng)用及產(chǎn)品迭代，在全球半導(dǎo)體激光器市場銷售占有率位居國內(nèi)同行業(yè)前列。

  招股書顯示，2021年、2022年、2023年公司營業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)了4.96億元、7.22億元和11.04億元，其中光纖激光器業(yè)務(wù)的收入增速尤為顯著，分別實(shí)現(xiàn)營收1.89億元、3.01億元和7億元。

  凱普林光纖激光器業(yè)務(wù)的高增速，得益于“閃電”系列光纖激光器產(chǎn)品銷量的增長與其小型化制造成本的降低。據(jù)悉，“閃電”系列光纖激光器為公司研發(fā)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的代表性產(chǎn)品。該系列光纖激光器依托公司自主研發(fā)的新一代泵浦源技術(shù)體系及光機(jī)電一體化的核心技術(shù)開發(fā)能力，具有小體積、高集成度的特征，并于2023年11月被中國光學(xué)工程學(xué)會評選為“光纖激光五年優(yōu)秀成果”，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和應(yīng)用效果獲得行業(yè)內(nèi)好評。

  去年9月份，公司正式推出“雷霆”系列光纖激光器，與“閃電”系列相結(jié)合實(shí)現(xiàn)了對連續(xù)光纖激光器領(lǐng)域相對完整的產(chǎn)品功率段覆蓋，有效推動了公司主營業(yè)務(wù)增長，進(jìn)一步助力國家制造業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

  研發(fā)人員逐步增加科技成果轉(zhuǎn)化能力突出

  激光器是激光設(shè)備的“心臟”，激光器的研發(fā)工作涉及產(chǎn)品研發(fā)、器件開發(fā)、工藝優(yōu)化、自動化設(shè)計(jì)等多方面研發(fā)內(nèi)容。據(jù)了解，2021年度、2022年度和2023年度，公司研發(fā)費(fèi)用分別為7410.01萬元、7476.84萬元和1.28億元，占營業(yè)收入的比例分別為14.93%、10.36%和11.63%，研發(fā)投入整體規(guī)模逐年增加。

  凱普林的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，自成立以來牽頭承擔(dān)了“十四五”國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“增材制造與激光制造”重點(diǎn)專項(xiàng)課題以及國家“863計(jì)劃”子課題等國家級重大科技專項(xiàng)。

  據(jù)了解，凱普林在報(bào)告期內(nèi)逐步增加了研發(fā)人員支撐各項(xiàng)研發(fā)工作。招股書顯示，截至2023年12月31日，凱普林研發(fā)人員合計(jì)335人，包括博士研究生6人、碩士研究生68人。公司有著完善的研發(fā)機(jī)構(gòu)設(shè)置，在公司及半導(dǎo)體事業(yè)部、光纖事業(yè)部、超快事業(yè)部等業(yè)務(wù)層面均設(shè)立有研發(fā)機(jī)構(gòu)，研發(fā)部門包括技術(shù)研發(fā)部、半導(dǎo)體激光實(shí)驗(yàn)室、工程研發(fā)部、光學(xué)研發(fā)部等。

  在實(shí)現(xiàn)技術(shù)原理到產(chǎn)品的工藝優(yōu)化工作方面，凱普林也儲備了較多人員。研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，工藝與工程研發(fā)人員超200人，主要負(fù)責(zé)根據(jù)市場需求和產(chǎn)品特性，制定和實(shí)施激光器新產(chǎn)品的應(yīng)用工藝方案。2023年末，公司工藝與工程研發(fā)人員增加127人，主要服務(wù)于“閃電”系列和“雷霆”系列光纖激光器，尤其是高功率自制泵浦源性能持續(xù)提升、規(guī)模化生產(chǎn)工藝優(yōu)化和難點(diǎn)突破等工藝與工程方面。

  凱普林所深耕的激光器領(lǐng)域，作為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在高端制造業(yè)發(fā)展中具有重要地位。同時(shí)，在凱普林的營收結(jié)構(gòu)中，公司應(yīng)用核心技術(shù)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入占比超過98%，依靠核心技術(shù)開展經(jīng)營，科技成果轉(zhuǎn)化能力突出。

  科技創(chuàng)新方面，截至2024年2月29日，公司共擁有專利權(quán)181項(xiàng)，其中發(fā)明專利52項(xiàng)（含4項(xiàng)境外發(fā)明專利）、實(shí)用新型專利113項(xiàng)。

  取消一募投項(xiàng)目

  值得一提的是，凱普林在IPO途中變更了募投項(xiàng)目，而這一情況在市場上較為罕見。

  此次沖擊科創(chuàng)板上市，凱普林最終計(jì)劃有高功率激光器智能制造基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體激光器研發(fā)項(xiàng)目、光纖激光器研發(fā)項(xiàng)目、營銷總部建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金5個(gè)募投項(xiàng)目，擬首發(fā)募資9.52億元。而根據(jù)凱普林最新披露的上會稿，公司募集資金擬投資高功率激光器智能制造基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體激光器研發(fā)項(xiàng)目、光纖激光器研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金，分別擬投入募資約為2.54億元、1.8億元、1.68億元、2.57億元，擬投入募集資金合計(jì)約8.59億元。

  不難看出，凱普林取消了營銷總部建設(shè)項(xiàng)目，總募資額也相應(yīng)縮水。

  另外，與同行業(yè)可比公司相比，凱普林的資本布局已然掉隊(duì)。招股書中，凱普林將銳科激光、炬光科技、英諾激光、長光華芯、杰普特列為了同行業(yè)可比公司。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上述同行業(yè)公司分別成立于2007年、2007年、2011年、2012年、2006年；對應(yīng)上市時(shí)間分別為2018年、2021年、2021年、2022年、2019年。

  凱普林則成立于2003年，不難看出，上述同行業(yè)可比公司成立時(shí)間均晚于凱普林，但卻均早于凱普林實(shí)現(xiàn)上市。

  在上述可比公司中，長光華芯是最新上市企業(yè)，公司聚焦半導(dǎo)體激光細(xì)分行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體激光芯片、器件及模塊等激光行業(yè)核心元器件的研發(fā)、制造與銷售。2021—2023年，長光華芯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為4.29億元、3.86億元、2.9億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.15億元、1.19億元、-9194.72萬元，凈利在2023年轉(zhuǎn)虧。

  經(jīng)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，除了長光華芯之外，英諾激光2023年凈利也同樣轉(zhuǎn)虧。

  研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

  沖擊科創(chuàng)板上市背后，凱普林的研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司均值。

  招股書顯示，2021—2023年，凱普林研發(fā)費(fèi)用率分別為14.93%、10.36%、11.63%，可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別12.03%、13.68%、14.4%。凱普林研發(fā)費(fèi)用率近兩年均低于同行業(yè)可比公司均值。

  對于這一問題，凱普林表示，2022年及2023年，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司，主要系公司收入增長速度較快，盡管公司研發(fā)投入進(jìn)一步增長，但營業(yè)收入增速較快，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例有所下降。

  招股書顯示，2021—2023年，凱普林研發(fā)費(fèi)用分別約為0.74億元、0.75億元、1.28億元。

  對于研發(fā)費(fèi)用率對科創(chuàng)板IPO企業(yè)的重要性，康德智庫專家、北京市兩高（上海）律師事務(wù)所郭鳳麗律師對北京商報(bào)記者指出，科創(chuàng)板高度強(qiáng)調(diào)申報(bào)企業(yè)具備科技創(chuàng)新的“硬實(shí)力”，這種實(shí)力主要體現(xiàn)在企業(yè)通過持續(xù)的研發(fā)投入積累形成核心技術(shù)，并能夠?qū)⒑诵募夹g(shù)進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化，形成基于核心技術(shù)的產(chǎn)品或服務(wù)，研發(fā)費(fèi)用在IPO過程中也是一項(xiàng)非常有力的加分項(xiàng)，有助于提升企業(yè)的市場競爭力和吸引力。

  此外，郭鳳麗也提到，研發(fā)費(fèi)用下降并不一定意味著公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力下降，因?yàn)楣究赡芡ㄟ^其他方式來提高研發(fā)效率和創(chuàng)新能力。但同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用率走低也可能意味著企業(yè)在維護(hù)現(xiàn)有產(chǎn)品方面投入較多，而對研發(fā)新產(chǎn)品的投入相對較少，這可能會影響企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿褪袌龈偁幜Α?