未來5年寬帶市場持續(xù)升溫 光通信增長機(jī)會凸顯

        寬帶建設(shè)成為全球共識。接入網(wǎng)流量瓶頸的破除，必然會促進(jìn)用戶數(shù)據(jù)消費(fèi)行為的迅猛增長，接入網(wǎng)流量迅猛增長后，匯聚到傳輸網(wǎng)的數(shù)據(jù)流量必然會帶來傳輸帶寬的窘迫，進(jìn)而促進(jìn)傳輸網(wǎng)的升級擴(kuò)容。隨著PON 技術(shù)成熟應(yīng)用，全球各大頂尖運(yùn)營商加快了FTTH 的規(guī)模部署。未來5 年全球寬帶市場年復(fù)合增長率7%，F(xiàn)TTx 增長最快。
 
　　寬帶建設(shè)和三網(wǎng)融合升級為國家戰(zhàn)略、光通信結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會凸顯。電信運(yùn)營商的光接入網(wǎng)絡(luò)將覆蓋1.2 億終端用戶，并催生106 億元的光接入設(shè)備市場。從2010 年到2012 年，電信運(yùn)營商將在光接入設(shè)備上累計投入490億元。廣電運(yùn)營商加速下一代廣播電視網(wǎng)NGB 的建設(shè)，我國廣電網(wǎng)絡(luò)雙向接入設(shè)備的總體市場空間約為338 億元，EOC 設(shè)備的市場需求將達(dá)到202.8 億。在國家電網(wǎng)的大力推進(jìn)下，預(yù)計2016 年OPLC 的市場規(guī)模為95 億元，未來5 年OPLC 市場規(guī)模合計將達(dá)到270 億元。
 
　　光通信產(chǎn)業(yè)鏈主要涉及光接入設(shè)備、光纖光纜、光器件及相關(guān)配套設(shè)備等子行業(yè)。光接入設(shè)備行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，比拼綜合實力；光纖光纜行業(yè)重點看企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和一體化程度；光器件行業(yè)則要關(guān)注成本，企業(yè)的成本優(yōu)勢是其核心競爭力；物理連接保護(hù)設(shè)備行業(yè)則隨著運(yùn)營商的集采向優(yōu)勢企業(yè)集中，規(guī)模優(yōu)勢和品牌效應(yīng)將使企業(yè)進(jìn)一步提高市場份額。 

　　隨著十二五規(guī)劃細(xì)則近期密集出臺，光通信行業(yè)將獲得國家戰(zhàn)略層面的產(chǎn)業(yè)支持，其未來的投資價值將表現(xiàn)得更為明顯。下半年電信運(yùn)營商將加快資本開支進(jìn)度，通信設(shè)備企業(yè)業(yè)績將逐步確認(rèn)，我們預(yù)計通信設(shè)備板塊的估值水平也會有所提升，特別是對一些目前估值水平較低，業(yè)績增長比較確定的中小企業(yè)。在行業(yè)投資帶動需求持續(xù)提升的背景下，我們首先看好接入網(wǎng)建設(shè)初期受益的光纖光纜及物理連接設(shè)備供應(yīng)商。長期來看，上游的光器件、光通信系統(tǒng)設(shè)備行業(yè)也將持續(xù)受益于行業(yè)景氣的提升。