太辰光：產(chǎn)品結構調(diào)整毛利率回升，新增PLC晶圓打通產(chǎn)品鏈

　　ICCSZ訊  太辰光發(fā)布2017年三季報，前三季度營收3.63億元，同比增長14.97%，前三季度歸母凈利潤7821.61萬元，同比增長3.23%，前三季度扣非后歸母凈利潤7752.76萬元，同比增長4.92%;其中，第三季度營收1.32億元，同比增長21.29%;第三季度歸母凈利潤3029.91萬元，同比增長6.05%，單季度扣非后歸母凈利潤3015.12萬元，同比增長4.40%

　　天風通信對此點評：

　　1. 產(chǎn)品結構調(diào)整毛利率有效提升，業(yè)績回暖穩(wěn)健上升趨勢明顯

　　公司主營產(chǎn)品陶瓷插芯、光纖連接器、分路器等無源器件。早期陶瓷插芯業(yè)務由于產(chǎn)品趨于成熟，盈利空間縮小(產(chǎn)品均價由14年的1.5元下降至16年的0.5元左右)，公司產(chǎn)品重心逐漸由陶瓷插芯向光纖連接器轉移。公司前三季度毛利率36.25%，其中第三季度毛利率37.52%，較半年報增加3個百分點，得益于公司不斷調(diào)整產(chǎn)品結構調(diào)整。公司2017年環(huán)比各季度營收保持在平均6%左右增長，且現(xiàn)金流充裕，報告期末現(xiàn)金3.57億元，較上季度增加1.77億元，較Q1大幅現(xiàn)金流出有反彈趨勢，現(xiàn)金流穩(wěn)中有升?？傮w來看，公司逐步度過2016年業(yè)務轉型的底谷，在行業(yè)暫時性低谷中，毛利率維持在穩(wěn)定區(qū)間，逐步恢復營收及凈利潤的雙增長。

　　2. 收購+增資加速產(chǎn)線產(chǎn)能擴充，募投資金規(guī)劃有序推進

　　公司今年8月收購廣東瑞芯源技術有限公司并增資3000萬元，瑞新源具備相對成熟的PLC 晶圓工藝技術和量產(chǎn)能力，本次增資計劃縮短公司PLC產(chǎn)品項目的實施周期并降低投資成本，打通PLC產(chǎn)品垂直整合，完善PLC產(chǎn)品鏈，提升公司在PLC 分路器及相關產(chǎn)品的核心競爭力。同時，公司收購景德鎮(zhèn)和川粉體技術有限公司并增資3000萬元，和川粉體主營業(yè)務為制造納米陶瓷粉體、納米陶瓷，是陶瓷產(chǎn)品的基礎材料，擁有較好的毛坯生產(chǎn)技術，有利于公司加速產(chǎn)能擴充，提升產(chǎn)銷率。公司一系列收購將加速公司原有主營業(yè)務產(chǎn)能持續(xù)擴張。報告期內(nèi)，公司管理費用同比增加31.83%，研發(fā)投入不斷增長，隨公司產(chǎn)品結構逐步成熟，募投產(chǎn)能擴充到位，公司業(yè)績有望步入持續(xù)增長態(tài)勢。

　　3. 其他

　　隨著全球數(shù)據(jù)流量保持30%以上年復合增長，同時受益于光纖到戶、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設，各類光器件需求持續(xù)旺盛。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整效果逐漸顯現(xiàn)，募投資金快速落地，公司在陶瓷插芯、光纖連接器上的業(yè)務進一步穩(wěn)固外，其PLC產(chǎn)品發(fā)展迅速，多產(chǎn)品線推進順利，為公司持續(xù)增長提供保障。