華工科技：激光龍頭 光通信正當(dāng)時(shí)

        根據(jù)金融界股評(píng)分析，華工科技業(yè)務(wù)整合基本完成，四大主營(yíng)業(yè)務(wù)凸顯。華工科技（000988）（000988）是華中地區(qū)第一家由高校產(chǎn)業(yè)（華中科技大學(xué)）重組上市的高科技公司，公司近3年來(lái)通過(guò)轉(zhuǎn)讓下屬醫(yī)藥、軟件等業(yè)務(wù)和整合激光產(chǎn)業(yè)的下屬公司，逐步形成激光加成套設(shè)備、光通信器件、電子元器件、激光全息防偽產(chǎn)品等四大主營(yíng)業(yè)務(wù)，并在四大領(lǐng)域內(nèi)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。2010年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67.9%，EPS0.51元。 

　　裝備制造業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)激光產(chǎn)品巨大潛力。公司是高功率激光設(shè)備的龍頭企業(yè)，國(guó)家十二五規(guī)劃加大對(duì)裝備制造業(yè)發(fā)展，機(jī)械、造船、大飛機(jī)等裝備制造對(duì)激光加工設(shè)備的需求潛力增長(zhǎng)巨大。預(yù)計(jì)公司未來(lái)3年激光加工設(shè)備業(yè)務(wù)將持續(xù)保持30%以上的增幅。公司在等離子切割機(jī)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和投產(chǎn)對(duì)激光加工產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力將起到鞏固作用。公司在激光打標(biāo)機(jī)市場(chǎng)的國(guó)外訂單突破有望給公司在國(guó)內(nèi)外激光打標(biāo)機(jī)市場(chǎng)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

　　FTTH和3G流量爆發(fā)增長(zhǎng)，光通信器件正當(dāng)時(shí)。光纖入戶(hù)（FTTH）在2010年開(kāi)始真正的啟動(dòng)，2011年-2015年將迎來(lái)持續(xù)的行業(yè)發(fā)展高峰。隨著3G業(yè)務(wù)的滲透率在2011年達(dá)到10%，3G業(yè)務(wù)的應(yīng)用和流量將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。受到這兩大需求驅(qū)動(dòng)，公司的光通信器件產(chǎn)品2011年將達(dá)到8億元收入，保持每年40-50% 左右的增長(zhǎng)并有望逐步改善提高毛利率水平。
　　
        傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、云存儲(chǔ)有看點(diǎn)。電子元器件的主要產(chǎn)品為溫度傳感器，公司在空調(diào)用溫度傳感器市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率達(dá)到80%，隨著電器智能化程度提高和在汽車(chē)溫度傳感器市場(chǎng)拓展預(yù)期，傳感器產(chǎn)品將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用上，已經(jīng)在湖北放心肉工程上取得階段性成果，2011年有望在RFID整體解決方案在列車(chē)識(shí)別項(xiàng)目和蔬菜工程中取得突破。公司與美國(guó)云橋公司就合作組建計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)、軟硬件的技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)的公司，公司出資55%，在云存儲(chǔ)領(lǐng)域有望取得突破。

　　創(chuàng)投新舉措。公司1月27日擬以武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司32.5%股權(quán)等3家參股公司股權(quán)和現(xiàn)金出資設(shè)立華工科技投資管理公司，以在突出主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，提高投資收益。其中華工創(chuàng)投參股公司天喻信息12月28日獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市，有力地提升了公司潛在價(jià)值。

　　首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。考慮公司在四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，我們首次給予華工科技“推薦”的投資評(píng)級(jí)，看好公司高功率激光加工設(shè)備和激光精密加工設(shè)備的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力，看好光通信未來(lái)的快速增長(zhǎng)空間。公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2010-2012年EPS分別為0.60元、0.60元和0.9元（其中2010年利潤(rùn)中包括出售長(zhǎng)江證券（000783）股票和銳科公司股權(quán)帶來(lái)的利潤(rùn)0.27元），對(duì)應(yīng)目前股價(jià)市盈率分別為32倍和21倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致公司毛利率下降。