聚飛光電IPO 中興通訊為其股東將受益

        今日接受IPO審核的深圳市聚飛光電股份有限公司（下稱“聚飛光電”）若能夠順利過會(huì)，中興通訊（000063.SZ）將功不可沒又受益匪淺：

　　中興通訊不但通過控股子公司持有聚飛光電21.62%股權(quán)（發(fā)行前），其控股子公司及聯(lián)營企業(yè)也均為聚飛光電的重要客戶。此外，中興通訊實(shí)際控制人深圳市中興維先通設(shè)備有限公司（下稱“中興維先通”）的自然人股東之一邢其彬也是聚飛光電的實(shí)際控制人。

　　“中興系”多人持股

　　聚飛光電在2005年9月15日最初成立時(shí)，四家股東中，至少三家與中興通訊有關(guān)。

　　目前持有聚飛光電1287萬股股份的深圳市長飛投資有限公司（下稱“長飛投資”）即為中興通訊的控股子公司，中興通訊持有長飛投資51%股權(quán)。

　　2010年，聚飛光電實(shí)現(xiàn)凈利潤為6512.87萬元。若成功發(fā)行，其發(fā)行后總股本為8000萬股。按此計(jì)算，其每股收益約為0.81元。即使按照保守的30倍市盈率計(jì)算，中興通訊間接持有聚飛光電的市值也將達(dá)1.60億元左右。較當(dāng)初中興通訊對(duì)長飛投資1530萬元的出資額，投資收益將逾10倍。

　　最初成立時(shí)，邢其彬直接持有聚飛光電的股份僅為9.33%，但此后不斷增持及受讓股權(quán)，至發(fā)行前，其直接持有聚飛光電的股權(quán)已升至34.10%，加上通過長飛投資間接持有的1.48萬股，合計(jì)持有聚飛光電34.13%股權(quán)，并成為其實(shí)際控制人。

　　之所以還有間接持股，因?yàn)樾掀浔蚺c中興通訊存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系。邢其彬是中興通訊實(shí)際控制人中興維先通的自然人股東之一，持有該公司1.5%的股權(quán)。

　　除了邢其彬外，后來陸續(xù)入股的發(fā)起人股東中，侯利與諸為民均與中興通訊存在一定關(guān)系。其中，持有聚飛光電1.92%股權(quán)的侯利同樣持有中興維先通1.5%股權(quán)。而持有聚飛光電0.48%股權(quán)的諸為民盡管與中興通訊股東并不存在直接關(guān)系，但其卻同是長飛投資的股東，持有其15.60%的股權(quán)。

　　上述三位股東與中興通訊的關(guān)系還不僅于此。在他們的履歷中，均曾經(jīng)在中興通訊任職。如諸為民曾在1997年至2001年任中興通訊副總經(jīng)理。侯利在1997年11月至2006年2月曾任中興通訊主任工程師、可靠性部部長、移動(dòng)事業(yè)部副總經(jīng)理等職務(wù)。

　　另外，持有聚飛光電24.02%股權(quán)的公司監(jiān)事會(huì)主席王桂山，持有聚飛光電0.75%股權(quán)的董事會(huì)秘書殷敬煌均曾在中興通訊及相關(guān)公司任職。

　　其中，王桂山在1997年11月至2003年5月曾任中興通訊黨委副書記、紀(jì)委書記、第一屆監(jiān)事會(huì)主席，并于2003年5月從中興通訊退休。殷敬煌則在2007年7月至2008年1月任深圳市中興新通訊設(shè)備有限公司投資部部長。

　　當(dāng)客戶保駕護(hù)航

　　其實(shí)，中興通訊的聯(lián)營企業(yè)深圳市德倉科技有限公司（下稱“德倉科技）也曾以180萬元持有聚飛光電發(fā)行前7.50%股權(quán)，同時(shí)，聚飛光電也持有德倉科技10%股權(quán)。但在2008年8月，為了避免交叉持股給公司上市造成障礙，雙方均將所持對(duì)方股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。

　　當(dāng)時(shí)，德倉科技將7.50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給邢其彬，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為300萬元，較一年前入股時(shí)獲利120萬。按照其150萬元的認(rèn)繳注冊資本計(jì)算，相當(dāng)于每元出資的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2元。

　　但半年后，聚飛光電2008年經(jīng)審計(jì)的每元出資額凈資產(chǎn)高達(dá)3.34元。

　　盡管雙方此后沒有了股權(quán)上的直接聯(lián)系，但由于德倉科技一直為聚飛光電前五大客戶，為聚飛光電業(yè)績增長“貢獻(xiàn)”不小。

　　聚飛光電招股書申報(bào)稿中介紹，2008年，德倉科技為公司第四大客戶，聚飛光電對(duì)其銷售金額為849.30萬元；2009年作為第二大客戶，對(duì)其銷售金額為1743.83萬元；2010年同樣為第二大客戶，對(duì)其銷售金額為2011.41萬元。而這三年的前五大客戶中，聚飛光電對(duì)德倉科技的平均銷售單價(jià)均為最高。

　　據(jù)聚飛光電稱，公司向德倉科技供應(yīng)產(chǎn)品主要為背光 LED 器件，屬于公司的主流產(chǎn)品，德倉科技的客戶對(duì)產(chǎn)品的品質(zhì)、交期等有較高的要求。

　　2008年，中興通訊另一家控股子公司深圳市中興康訊電子有限公司也成為聚飛光電的第二大客戶，對(duì)其銷售金額為1164.98萬元。但由于其采購的LED產(chǎn)品主要為手機(jī)按鍵燈，銷售單價(jià)較低，因此在當(dāng)年前五家客戶中，是平均銷售單價(jià)最低的。

　　聚飛光電表示，將通過開拓非關(guān)聯(lián)客戶，加大銷售力度，進(jìn)一步降低關(guān)聯(lián)交易銷售占比。報(bào)告期內(nèi)，公司關(guān)聯(lián)交易金額占全部銷售金額的比例從2008年的22.08%減少到2010年的12.73%。