中國聯(lián)通結“網(wǎng)”捕魚 半年間市值回漲400億

    截止至10月8日，中國聯(lián)通股價收于每股6.80港元，幾天前每股曾達7港元，創(chuàng)下近52周來歷史最高
　荷蘭投資銀行近期指出，該行已經(jīng)調整中國聯(lián)通紅籌等級由持有至買入，并預期有望 在未來幾周達到每股8港元
　市值收復400億
　中國聯(lián)通的高管近來日子好過多了。
　在董事長王建宙提出卸下初期“為生存只注重發(fā)展用戶數(shù)量，而不重質量”的包袱之后，海內外的投資者大部分作出中性或者利好評級，引致聯(lián)通股價一路攀升。聯(lián)通上上下下7萬員工也大都舒了口氣。畢竟這口氣憋在他們心里快半年了。
　半年之前，受“非典”及移 動通信市場競爭環(huán)境急劇惡化等諸多因素影響，內地幾大在香港地區(qū)上市的電信概念股股價受挫嚴重。受CDMA上客量不佳的影響，尤以聯(lián)通股價受挫最為嚴重。在半年之前的4月，聯(lián)通股價一度跌底至每股3.80港元，但截止至10月8日，中國聯(lián)通紅籌公司(HK.0762)股價收于每股6.80港元，在幾天前聯(lián)通的每股曾經(jīng)達到每股7.00元港元，還創(chuàng)下中國聯(lián)通紅籌近52周來歷史最高。目前聯(lián)通紅籌市值為850億港元，較4月份回漲近400億港元。
　從中國電信(0728)、中國移 動(0941)、中國聯(lián)通(0762)三支中國電信概念股股價都有較大升幅看，國內投資銀行分析師認為，這應該看作電信股投資復蘇有市場因素存在。但從升幅比例看中國聯(lián)通無疑是獨占鰲頭，半年內公司市值升幅近一倍。這半年中國聯(lián)通是以何魔力征服包括高盛、雷曼兄弟、荷蘭投資銀行等諸多國際著名投資機構作出各種利好評價的？
　炒作題材
　荷蘭投資銀行ING在近期一份對中國聯(lián)通的投資報告指出，該行已經(jīng)調整中國聯(lián)通紅籌等級由持有至買入，并預期股價有望在未來幾周達到每股8港元的價位。這份報告認為，中國聯(lián)通紅籌的母公司聯(lián)通集團在未來12至18個月內財政狀況能夠得到更進一步的改善，包括股本回升，正現(xiàn)金流增加以及CDMA盈利示范效應顯現(xiàn)都將是主要因素，報告還大膽預期2005年CDMA收入有望超過GSM。
　中國聯(lián)通高管在接受本報記者采訪時，對荷銀的投資報告并未作深入評價。但有關人士指出，包括上海、北京、遼寧、山東、浙江等省市CDMA業(yè)務實現(xiàn)盈利對資本市場確實影響重大。上海聯(lián)通去年底率先在聯(lián)通集團內部實現(xiàn)CDMA盈利的時候，還只是被悲觀的投資者看作暴風驟雨里的一盞航標燈，飄搖欲墜。
　而當五個省市成為聯(lián)通集團CDMA盈利第一集團軍的時候，許多投資者進一步提出要求希望聯(lián)通能夠給出一份其他省市CDMA盈利的時間表。聯(lián)通要提出一份這樣含有承諾意義的時間表，無疑是需要智慧和勇氣的。正如一位分析師所說的，“任何一個投資者都是希望投資有回報的，而不是永遠聽由你畫餅充饑，特別在資本性開支巨大的電信行業(yè)更是如此?！?A href="http://huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通高層能否利用現(xiàn)有盈利省份作為標桿，乘熱打鐵實現(xiàn)CDMA全面盈利？
　10月9日，是中國聯(lián)通A股上市一周年的日子。中國聯(lián)通A股的相關人士謹慎地引用了國際著名投資銀行高盛及雷曼兄弟公司分析的報告稱，中國聯(lián)通2002年初推出的CDMA業(yè)務已經(jīng)度過最艱難的市場周期，2003年上半年CDMA業(yè)務的EBITDA率從02年底的-13%改善到-3%，03年底或者04年初實現(xiàn)CDMA盈虧平衡有望。其中聯(lián)通省級分公司CDMA業(yè)務達到盈利將是主要因素。
　結“網(wǎng)”捕“魚”
　“電信運營商的生命是網(wǎng)絡質量，如果你的網(wǎng)絡不好，即使你的服務再廉價，用戶用過一段時間之后還是會退掉的。”趙樂在四年前從上海郵政局副局長的位置到上海聯(lián)通總經(jīng)理位置上走馬上任的時候，強調沒有優(yōu)質的網(wǎng)絡質量電信企業(yè)就沒有可持續(xù)發(fā)展之力。
　這一被看做“扎實結網(wǎng)才能捕魚”警鐘長鳴的言語，造就了上海聯(lián)通成為聯(lián)通集團內部CDMA盈利花魁的大好局面。
　原來聯(lián)通集團給上海聯(lián)通下達2003年的任務指標是完成30億人民幣收入，但趙樂自己提到了33億。2003年全年上海聯(lián)通預計400多個員工將完成11億人民幣的利潤。這一利潤率與全國其他電信運營商比較而言，也是極高的。
　通過社會力量在上海的各個地方找聯(lián)通移 動電話的盲區(qū)，上海聯(lián)通在網(wǎng)絡質量方面正在趕超競爭對手。“我們的后付費用戶比例現(xiàn)在要比移 動高，后付費用戶比較容易產(chǎn)生高端用戶，我們爭取保持這一比例的同時在未來高端用戶比競爭對手更多?！壁w樂顯然對CDMA主打高端戰(zhàn)略在上海的成功實施頗為滿意。在電信消費行為上，高端用戶對硬件的網(wǎng)絡質量和軟件的服務態(tài)度比對資費更為敏感。
　據(jù)知情人士透露，上海聯(lián)通內部的吹風會都認為，在第三期CDMA工程實施后，聯(lián)通的網(wǎng)絡覆蓋質量有望達到或者超過競爭對手。讓趙樂引以為豪的是，在上海時速430公里的磁浮列車上，聯(lián)通的CDMA1X語音和數(shù)據(jù)都能夠清晰不掉線。
　“北京現(xiàn)在每天都要覆蓋10個點左右，主要是一些商場寫字樓。”北京聯(lián)通總經(jīng)理姜培華如今每天的工作內容，用他的話說叫“求爺爺告奶奶”做一個“高級公關”到處游說別人讓聯(lián)通移 動電話基站進入。9月底，姜培華對許多在京中央媒體公開表示，北京聯(lián)通要拿出20億人民幣在今年底至明年初在全市范圍內開展“掃盲工程”。在04年春節(jié)前后，在網(wǎng)絡質量方面與競爭對手“旗鼓相當、各具特色”，改變長久以來北京聯(lián)通網(wǎng)絡不暢的形象。
　花100億賺400億
　“聯(lián)通CDMA一期、二期網(wǎng)絡建設應該說是完成了一個范圍內移 動電話的布局工作，建成的CDMA網(wǎng)絡應該說是滿足了運營的基本要求；但是在深度、廣度，特別是深度覆蓋還有一些不如競爭對手的地方。如果一味地以我們比競爭對手年輕來原諒自己，最后被拋棄的將是聯(lián)通自己?！币晃恢袊?A href="http://huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通集團高管說，聯(lián)通使用的CDMA技術無論是現(xiàn)在的頻率還是未來3G道路上，都比其他移 動通信技術要有利得多；聯(lián)通不能以聯(lián)通是個年輕企業(yè)來放松自己對網(wǎng)絡覆蓋質量的要求。特別是在CDMA已經(jīng)實現(xiàn)盈利的幾個省市，大部分都是因為網(wǎng)絡覆蓋質量非常接近競爭對手。
　這位不愿透露姓名的高管說，幾個省市CDMA盈利讓投資者看到了聯(lián)通的曙光，而這幾個省市CDMA盈利又是與網(wǎng)絡覆蓋質量密切相關的。2003年整個中國聯(lián)通在網(wǎng)絡覆蓋上將會投入近百億資本性開支，相信這筆巨大的投資將使CDMA和GSM這兩個聯(lián)通主要收入和利潤來源的業(yè)務推動資本市場市值進一步提升。