光棒市場需求大增 光纖光纜行業(yè)盈利凸顯

        光棒市場需求大增，光纖光纜行業(yè)盈利凸顯。光棒是光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)，占產(chǎn)業(yè)鏈利潤的一半以上。過去，國內(nèi)生產(chǎn)光纖光纜所用光棒主要依賴海外進口，其中五成以上來自日本。光纖光纜行業(yè)價格企穩(wěn)，成本改善預計產(chǎn)業(yè)利潤再創(chuàng)新績。

　　我們對光纖光纜行業(yè)行業(yè)盈利凸顯，主要邏輯在于：

         1、2012年光纖供需狀況明顯改善，行業(yè)總體供需呈弱勢均衡、總體偏緊的態(tài)勢，從而為光纖價格提供了極強支撐，為行業(yè)盈利改善提供了基本保障；

          2、行業(yè)內(nèi)主要廠商均在2012年實現(xiàn)較大規(guī)模光纖預制棒自產(chǎn)產(chǎn)能，使得此部分光纖企業(yè)盈利能力得到較大改善。

　　全球及中國光纖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史均表明，光纖產(chǎn)品呈現(xiàn)出明顯的標準工業(yè)品屬性，其價格漲跌與供需關系有顯著的正相關性。過往歷史中，全球光纖價格三次大幅下跌均是由于光纖出現(xiàn)嚴重的供過于求所導致，彼時全球光纖供需比均遠大于1.25;而2006年以后，全球光纖供需比維持在1~1.20之間，全球光纖價格雖有小幅下降，但總體價格基本維持穩(wěn)定。

　　我們判斷，2012年中國光纖行業(yè)總體供需將實現(xiàn)基本均衡，但總體供給呈偏緊狀態(tài)。從需求層面而言，在接入網(wǎng)及傳輸網(wǎng)的雙輪驅(qū)動下，2012年光纖行業(yè)總需求將實現(xiàn)30%左右的大幅擴張，行業(yè)總需求為1.3億芯公里左右。而在供給端，自2010年后行業(yè)內(nèi)主要廠商并未進行大規(guī)模的產(chǎn)能擴張，行業(yè)總體產(chǎn)能在1.25-1.3億芯公里左右。由于行業(yè)新增光纖產(chǎn)能投產(chǎn)相對需求存在滯后，因此，行業(yè)在2012年的供需狀況得到極大改善。基于此，我們認為，2012年光纖光纜行業(yè)的供需偏緊，將為光纖價格提供極強支撐。

　　2010年前后，行業(yè)內(nèi)主要廠商均進行了光纖預制棒的產(chǎn)能準備。主要的考量在于：1、光纖預制棒占據(jù)光纖產(chǎn)業(yè)鏈中利潤的70%,光纖預制棒實現(xiàn)自產(chǎn)將有效改善企業(yè)盈利能力；2、中國光纖預制棒進口率超過50%,通過光棒自給可有效降低對國外廠商的原材料依賴度。經(jīng)過前期的研發(fā)與試產(chǎn)，中國主要光纖廠商在2012年已經(jīng)形成了初具規(guī)模的光纖預制棒產(chǎn)能，而光纖企業(yè)預制棒產(chǎn)能的明顯提升將使得光纖光纜利潤再創(chuàng)新績。