ICCSZ訊 長飛光纖光纜為國內(nèi)最大光纖預制棒/光纖/光纜供貨商,2013年按銷量計市場份額分別達37%/25%/16%。公司亦為全球最大光纖預制棒供貨商(市場份額:19%),及全球第二大光纖和光纜供貨商(市場份額:13%及8%)。
公司及其控股股東Draka 是目前全球僅有兩家運用PCVD 生產(chǎn)工藝進行光纖預制棒大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)。與其他生產(chǎn)工藝相比,PCVD 生產(chǎn)工藝使公司可供應更全面的各種標準規(guī)模產(chǎn)品,以及迎合客戶特殊需求和光纜新興應用的特種光纖及光纜。
2011-13年收入/凈利潤CAGR分別達7.5%/11.2%。1H2014收入/凈利潤分別同比增長32%/5.4%至26.3/2.2 億元人民幣。
安信國際認為光纖光纜行業(yè)集中度高,全球前8大合共占85%市場份額。而國內(nèi)「寬帶中國」戰(zhàn)略計劃也將推動光纖產(chǎn)品需求量。因此預計國內(nèi)光纖預制棒/光纖/光纜2014E-18E出貨量CAGR 將分別達8.6%/7.5%/4.7%。
而長飛擁有絕對的行業(yè)領導地位、垂直整合的業(yè)務模式以及強大研發(fā)能力,是絕對優(yōu)勢與機遇。但是也面臨三大風險:原材料價格波動風險、客戶集中風險、與控股股東Draka 技術合作中止。
最終,由于行業(yè)未來增長穩(wěn)定且公司估值合理,安信國際給予公司IPO專用評級7。