新易盛：大數(shù)據(jù)市場帶動需求 高速率產品提升價值

　　ICCSZ訊    新易盛近日發(fā)布2016年半年報，2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，同比增長10.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4847萬元，同比下降5.7%。從財報中，我們可以看出三大主要信息與其所反映出來的光通信市場趨勢。

　　1、重要客戶銷售比重提升，平均單價下降影響盈利。

　　公司點對點光模塊收入同比增長12.2%，PON 光模塊收入同比增長13.7%，主要受益于光纖到戶、數(shù)據(jù)中心等市場需求的拉動;受益于全球光通信網(wǎng)絡向超高頻、超高速和超大容量發(fā)展，公司4.25G 以上速率光模塊收入占比更高達到50%。由于公司對議價能力較強的主流通信設備商客戶的銷售收入比重提升，受此影響光模塊產品平均銷售單價有所下降，導致主營業(yè)務毛利率同比下降2.4 個百分點。

　　2、大數(shù)據(jù)市場帶動光模塊需求進一步提升。

　　近年來大數(shù)據(jù)市場飛速發(fā)展，2015 年全球大數(shù)據(jù)市場規(guī)模已達到384 億美元，并將以51.4%的年復合增速繼續(xù)快速擴張。數(shù)據(jù)中心建設、骨干網(wǎng)、接入網(wǎng)需要大量采購光通信產品，作為實現(xiàn)光通信系統(tǒng)中光信號和電信號轉換的重要器件，光模塊需求將受到直接拉升。光模塊市場近五年快速增長，截至2015 年全球光模塊市場規(guī)模已經(jīng)超過46.2 億美元，年均增長率10.9%，預計到2020 年該市場規(guī)模將達到71 億美元。

　　3、光模塊向高速率方向發(fā)展，新易盛具備國內稀有的高速率光模塊生產能力。

　?。?）高速率模塊已成為光模塊市場的發(fā)展熱點。10G 以上模塊的市場規(guī)模在2015 年已達到24.4 億美元，并將以12.2%的復合增速穩(wěn)步增長。預計2020 年全球10G以上光模塊收入將達到43.5 億美元，占總體光模塊市場份額將超過61%，其中40G 光模塊和100G 光模塊的年復合增長率將分別達到9%和24.5%。

　?。?）新易盛具有國內稀缺的100G 及以上光模塊的生產能力，主要客戶包括中興、烽火通信等。公司IPO 募集資金用于光模塊產線擴產，項目完成后光模塊產能將從413萬支/年增加到642.5 萬支/年，將極大地提升公司產能水平和獲取訂單的能力。

　　新易盛是A 股光通信模塊純正稀缺標的，有望享受光通信市場持續(xù)增長的紅利，高速率光模塊的量產能力在國內具備一定的技術壁壘。相關投資業(yè)人士預計未來三年公司歸母凈利潤的復合增速在17%左右。