光迅科技2017年前三季度盈利2.52億元 傳輸網(wǎng)建設(shè)驅(qū)動光模塊需求改善

　　ICCSZ訊  10月20日晚間，光迅科技公布2017年前三季度財報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.0億元，同比增長11.4%，歸母凈利潤2.5億，同比增長19.0%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.1億元，同比下降5.6%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長36.9%。

　　此外，從工信部官網(wǎng)了解到，由光迅科技牽頭設(shè)立的信息光電子等國家制造業(yè)創(chuàng)新中心建設(shè)方案通過專家論證，成立在即。

　　招商證券對此評論：

　　1、第三季度營業(yè)收入同比略降，毛利率提升驅(qū)動公司凈利潤增長

　　收入方面，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.0億，同比增長11.4%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.1億元，同比下降5.6%。運(yùn)營商資本開支下降背景下，行業(yè)總體需求放緩，是導(dǎo)致第三季度收入同比下降的主要原因。歸母凈利潤方面，前三季度凈利潤為2.5億元，同比增長19.0%;第三季度凈利潤0.8億元，同比增長36.9%。毛利率提升是當(dāng)季凈利潤大幅增長的主要動力，第三季度公司綜合毛利率為23.0%，同比提升1.7個百分點(diǎn);環(huán)比提升3.7個百分點(diǎn)。毛利率增長同產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān)，三季度高毛利的傳輸產(chǎn)品和子系統(tǒng)產(chǎn)品占比較高。前三季度公司綜合毛利率為20.0%，同比下降1.6個百分點(diǎn)，主要受上半年低毛利率影響。

　　2、運(yùn)營商OTN集采推動傳輸網(wǎng)建設(shè)，帶來下半年行業(yè)需求改善;物聯(lián)網(wǎng)無線基站建設(shè)可能成為新的亮點(diǎn)

　　下半年，中國電信和中國移動相繼啟動OTN設(shè)備集采。其中，中國移動集采WDM/OTN板卡及端口共計42196套，是移動近三年來OTN集采規(guī)模最大的一次。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為移動后續(xù)還有繼續(xù)招標(biāo)的可能。

　　中國移動上半年Capex完成853億，占全年規(guī)劃的48%，其中傳輸(不含接入)投資達(dá)到186億，占全年規(guī)劃的48%。當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)升級的趨勢下，100G逐漸下沉至城域網(wǎng)，OTN已成為主要光傳輸設(shè)備，國內(nèi)主要運(yùn)營商OTN集采下半年逐漸落地，我們推斷傳輸網(wǎng)投資的空間依舊較大，并帶來光模塊行業(yè)較上半年相比，需求得到改善。

　　此外，物聯(lián)網(wǎng)無線基站建設(shè)可能成為行業(yè)新的亮點(diǎn)。中移動在9月份公布了31個省蜂窩物聯(lián)網(wǎng)無線設(shè)備集采結(jié)果，加快推動物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。物聯(lián)網(wǎng)無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將帶來光模塊需求提升，并有望成為推動當(dāng)前光模塊電信市場發(fā)展的新亮點(diǎn)。

　　從光迅科技前三季度的營業(yè)情況來看，毛利率呈現(xiàn)逐步提升的趨勢，第三季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化推動凈利潤同比大增。在傳輸網(wǎng)建設(shè)和物聯(lián)網(wǎng)基站建設(shè)背景下，我們預(yù)計第四季度有望延續(xù)第三季度的發(fā)展勢頭。

　　3、信息光電子中心方案論證通過，成立在即，體制創(chuàng)新注入公司發(fā)展活力

　　國家創(chuàng)新中心是實(shí)現(xiàn)中國2025，制造業(yè)由大變強(qiáng)的重要一環(huán)，中心建設(shè)秉持“寧缺勿亂”的原則。當(dāng)前僅有兩家國家級制造中心。按照建設(shè)規(guī)劃，到2020年也僅有15家，2025年僅有40家。

　　在本次方案論證中，僅有三個重點(diǎn)領(lǐng)域入圍，分別為信息光電子、印刷及柔性顯示和機(jī)器人，其中信息光電子領(lǐng)域排位第一。本次論證通過后，信息光電子中心將成為第三家國家級制造中心。

　　對于光迅而言，信息中心的成立驗(yàn)證了公司國內(nèi)光電子產(chǎn)業(yè)的龍頭地位，從中心的股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，光迅科技持股比例將在20%~40%，新引入的其他參與方合計持股比例在60%~80%，且單一新增股東持股比例不超過30%，中心的成立將在體制為公司發(fā)展注入活力。此外，我們預(yù)判，參考集成電路大基金的模式，信息光電子中心有望獲得一定的政府財政支持。

　　電信市場方面，傳輸網(wǎng)建設(shè)帶動光模塊需求改善，物聯(lián)網(wǎng)無線基站建設(shè)有望成為新亮點(diǎn)。數(shù)通市場，北美及國內(nèi)客戶有望持續(xù)突破。此外，自產(chǎn)芯片的研發(fā)推進(jìn)將提升公司核心競爭力提升。