中國(guó)電信披露回A細(xì)節(jié)：募資總額有望達(dá)到544億元

  ICC訊 中國(guó)電信（00728.HK）回A有了新進(jìn)展。3月17日晚間，中國(guó)電信發(fā)布公告，對(duì)A股發(fā)行及相關(guān)事宜做了進(jìn)一步的闡釋，同時(shí)，公司建議修訂《公司章程》、《董事會(huì)議事規(guī)則》及《監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則》。相關(guān)議案將在4月9日召開(kāi)的特別股東大會(huì)上進(jìn)行審議。

  值得一提的是，在中國(guó)電信的最新公告中，首次透露了A股發(fā)行的募資計(jì)劃。三大募投項(xiàng)目未來(lái)三年總投資規(guī)模合計(jì)1021億元，其中，初步利用募集資金投資額合計(jì)544億元。當(dāng)然，中國(guó)電信也就募資金額低于或高于該數(shù)值時(shí)的情況準(zhǔn)備了相關(guān)預(yù)案。

  回A募資總額或?qū)⒊?00億元

  據(jù)了解，在中國(guó)電信的最新公告中，對(duì)A股發(fā)行募投項(xiàng)目情況做了進(jìn)一步的介紹。

  具體來(lái)看，募投項(xiàng)目包括5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目，未來(lái)三年總投資規(guī)模分別為214億元、507億元、300億元，合計(jì)1021億元；初步利用募集資金投資額分別為114億元、270億元、160億元，合計(jì)544億元。

  據(jù)悉，5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目將聚焦5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的無(wú)線網(wǎng)、核心網(wǎng)、MEC、承載網(wǎng)等領(lǐng)域投資建設(shè)，打造敏捷智能、安全可信、自主可控的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，為重點(diǎn)行業(yè)客戶提供端到端定制化服務(wù)，賦能千行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

  云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將聚焦天翼云、數(shù)據(jù)中心等布局建設(shè)和基礎(chǔ)通信網(wǎng)絡(luò)智能化升級(jí)，夯實(shí)云網(wǎng)安全底座，建設(shè)數(shù)字化云網(wǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，滿足公有云、專屬云和邊緣云發(fā)展及客戶便捷入云需求，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

  科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目將聚焦云計(jì)算、云網(wǎng)運(yùn)營(yíng)及云網(wǎng)安全、5G MEC及云邊協(xié)同等關(guān)鍵技術(shù)研 發(fā)，推進(jìn)人工智能和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化攻關(guān)、6G及量子信息等前沿技術(shù)研究，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺(tái)通用能力，打造關(guān)鍵核心技術(shù)自主掌控的科技型企業(yè)。

  中國(guó)電信表示，目前，公司正在對(duì)上述三個(gè)項(xiàng)目制訂具體實(shí)施計(jì)劃。上述項(xiàng)目投資金額預(yù)計(jì)將于未來(lái)三年完成，實(shí)際投資進(jìn)度將取決于行業(yè)發(fā)展情況、公司經(jīng)營(yíng)情況等因素。

  值得一提的是，在不考慮超額配售的情況下，按照中國(guó)電信本次新增發(fā)行A股上限120.93億股、募集資金544億元計(jì)算，那么本次A股發(fā)行的價(jià)格可能會(huì)設(shè)定為4.5元/股左右。

  關(guān)于中國(guó)電信A股發(fā)行定價(jià)的情況一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，一方面，中國(guó)電信港股股價(jià)僅為0.5PB左右，嚴(yán)重低于凈資產(chǎn)；另一方面，A股IPO定價(jià)若低于凈資產(chǎn)，又難免存在國(guó)有資產(chǎn)流失的嫌疑。目前，中國(guó)電信每股凈資產(chǎn)為5.336港元，最新匯率約合4.47元人民幣。

  產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型獲關(guān)注

  在最新的公告中，中國(guó)電信再次強(qiáng)調(diào)了推動(dòng)本次A股發(fā)行的原因及目的，包括把握數(shù)字化發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略落地；拓寬融資渠道，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力；完善公司治理，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

  據(jù)了解，在推動(dòng)A股IPO前后，中國(guó)電信打出了一套組合拳，即向8239名核心人員授予總數(shù)約為24.1162億股股票增值權(quán)。3月3日，中國(guó)電信上報(bào)的股票增值權(quán)方案獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，3月10日，每份股票增值權(quán)的行權(quán)價(jià)確定為2.686港元。

  中國(guó)電信A股上市后，短期內(nèi)可能造成每股收益攤薄。不過(guò)，在最新公告中，中國(guó)電信也指出，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，以盡快實(shí)現(xiàn)合理的資本回報(bào)水平。同時(shí)，公司從事募投項(xiàng)目在人員、技術(shù)、市場(chǎng)等方面擁有相關(guān)儲(chǔ)備。

  例如，公司在深耕行業(yè)多年的過(guò)程中，鍛煉了一支在5G、云網(wǎng)等領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)的人才隊(duì)伍，成為推動(dòng)企業(yè)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力；公司積極承擔(dān)國(guó)家科技創(chuàng)新重任，強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)自主掌控，標(biāo)準(zhǔn) 專利與獲獎(jiǎng)成果突出；同時(shí)，本次發(fā)行上市募集資金主要用于升級(jí)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，打造服務(wù)型、科技型、安全型企業(yè)。

  在中國(guó)電信披露2020年度業(yè)績(jī)并宣布回A之后，多家券商更新了對(duì)公司的研究報(bào)告，華泰證券指出，公司優(yōu)化了資本支出結(jié)構(gòu)，專注投資于新的增長(zhǎng)引擎，用于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的資本支出同比增長(zhǎng)67%，以支撐云和IDC的增長(zhǎng)。A股IPO有望助力長(zhǎng)期數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

  華泰證券將中國(guó)電信2021/2022年收入預(yù)測(cè)從4099億元/4293億元上調(diào)至4178億元/4389億元，并將凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從224億元/247億元上調(diào)至228億元/251億元，以反映更好的移動(dòng)收入增速?gòu)?fù)蘇和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的增長(zhǎng)前景。該機(jī)構(gòu)將中國(guó)電信H股目標(biāo)價(jià)定為3.8港元。

  光大證券認(rèn)為，基于4G用戶繼續(xù)向更高ARPU的5G用戶轉(zhuǎn)化，中國(guó)電信2021年移動(dòng)業(yè)務(wù)收入增速有望加快，高于2020年3.5%的增速；配合B端產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)維持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2021年整體收入增長(zhǎng)有望加快，同比增速約6%。2021年凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)約4%。

  光大證券指出，決定運(yùn)營(yíng)商在單純估值修復(fù)之后能否開(kāi)啟新一輪基本面長(zhǎng)邏輯兌現(xiàn)行情，取決于其B端新的商業(yè)模式能否驅(qū)動(dòng)行業(yè)屬性切換、具備成長(zhǎng)性。中國(guó)電信回A上市更加堅(jiān)定了公司內(nèi)部市場(chǎng)化改革及B端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、有利于公司在5G時(shí)代中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯兌現(xiàn)、后期利潤(rùn)釋放確定性增加。