“東數(shù)西算”背景下光模塊行業(yè)將迎來什么新機(jī)遇？“內(nèi)卷”的廠商聚焦于下一代技術(shù)

  ICC訊  近年來，萬物互聯(lián)、元宇宙等新概念刮起了一陣風(fēng)，這背后既需要數(shù)據(jù)中心、云計算等廠商提供數(shù)據(jù)存儲、算力的支持，也需要5G等更高速率通信網(wǎng)絡(luò)提供數(shù)據(jù)傳輸?shù)闹С?。在這條復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈中，光模塊這一“不起眼”的器件卻是重要的一環(huán)，國內(nèi)不少上市公司都在該領(lǐng)域有所布局，且已經(jīng)占據(jù)較高的全球市占率。

  今年3月初，國家“東數(shù)西算”工程正式啟動;與此同時，國內(nèi)5G建設(shè)需求趨于平穩(wěn)，這對于國內(nèi)光模塊廠商來說是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)?面臨產(chǎn)品迭代周期短、毛利率低等問題，國內(nèi)光模塊廠商如何破解瓶頸?

  頭部企業(yè)保持優(yōu)勢地位，后起之秀增速表現(xiàn)強(qiáng)勁

  作為一個小眾行業(yè)，通俗來說，光模塊是實(shí)現(xiàn)光信號和電信號相互轉(zhuǎn)換的連接器和翻譯器，位于光通信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游包括芯片、光器件等，下游則包括電信和數(shù)據(jù)通信市場兩大應(yīng)用領(lǐng)域，終端客戶包括中國移動(600941.SH)等運(yùn)營商，以及云計算和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心廠商等。

  近些年，國內(nèi)光模塊廠商發(fā)展迅速。調(diào)研機(jī)構(gòu)LightCounting去年發(fā)布的一份報告顯示，2010年，全球前十大光模塊廠商中只有一家中國企業(yè)，而到2020年，這一排名中就出現(xiàn)了六家中國廠商，包括Innilight(旭創(chuàng)科技)、Huawei(華為)、Hisense(海信)、Accelink(光迅科技)、Eoptolink(新易盛)、HGG(華工正源)。分析機(jī)構(gòu)Yole的數(shù)據(jù)則顯示，2020年中國光模塊廠商全球市占率約為40%。

  而在2021年，中國光模塊廠商在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁。其中，中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)是國內(nèi)光模塊廠商的頭部企業(yè)，2021年分別實(shí)現(xiàn)營收76.95億元、64.86億元，凈利潤分別為8.77億元、5.67億元。

  中際旭創(chuàng)去年年報援引行業(yè)機(jī)構(gòu)Omdia最新報告指出，旗下旭創(chuàng)科技2021年的市場份額位居全球第二，約為10%，在前十大廠商中市場份額提升得最多;光迅科技位列第四，約為8%。

  而后起之秀，即包括新易盛(300502.SZ)等在內(nèi)的企業(yè)則在增速上表現(xiàn)強(qiáng)勁。去年，新易盛實(shí)現(xiàn)營收29.08億元，同比增長45.57%，凈利潤為6.62億元，同比增長34.6%;博創(chuàng)科技(300548.SZ)去年營收和凈利潤則分別同比增長48.59%、83.6%。相對應(yīng)的，中際旭創(chuàng)和光迅科技去年營收增速均不足10%。

  此外，近些年來，光模塊行業(yè)一直并購不斷，不斷有新的企業(yè)通過收購方式跨界入局，企圖分一杯羹。就在去年2月，紡織龍頭華西股份(000936.SZ)完成了收購索爾思項目，后者是一家成立于美國、擁有20余年歷史的光組件、光芯片、光模塊廠商。

  對于近些年國內(nèi)光模塊廠商迅速發(fā)展的原因，5月20日，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林通過微信對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出：首先，我國在光通信上的投入非常高，也是全球最積極推進(jìn)5G基站和通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的國家，龐大的需求市場構(gòu)成了我國光模塊產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ);其次，我國一直推動通信企業(yè)走出去，諸如華為、中興通訊等企業(yè)，都是最早實(shí)現(xiàn)全球化的企業(yè)，和國際巨頭正面競爭積累了經(jīng)驗和技術(shù)能力;最后，規(guī)模化之下較高的性價比，成為我國光模塊全球競爭的關(guān)鍵競爭力，未來中國光模塊(廠商)的市占率可能更高。

  擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行時，數(shù)據(jù)中心或成未來營收增長關(guān)鍵市場

  光模塊廠商高速增長的業(yè)績，也離不開近些年行業(yè)需求的迅速增長。

  數(shù)據(jù)顯示，2021年中國移動、中國電信(601728.SH)和中國聯(lián)通(600050.SH)的5G資本開支總和為3406億元，同比增長了2.28%。而從數(shù)據(jù)通信市場來看，去年多個海外云廠商加大了資本開支。研究和咨詢公司DellOro統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年全球數(shù)據(jù)中心資本支出增長了9%，超過2000億美元。

  在行業(yè)需求的推動下，不少國內(nèi)光模塊廠商去年的產(chǎn)能利用率也處于高位。例如2021年新易盛點(diǎn)對點(diǎn)光模塊在產(chǎn)能為742萬只的基礎(chǔ)上，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到了756萬只;中際旭創(chuàng)光通信收發(fā)模塊則在產(chǎn)能為1251萬只的基礎(chǔ)上，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到了1045萬只。

  為此，2021年，中際旭創(chuàng)也完成了對特定對象的定增募資，募集資金26.99億元，用于多個生產(chǎn)基地項目的建設(shè)。募集資金投資項目達(dá)產(chǎn)后，中際旭創(chuàng)每年將新增175萬只高端光模塊及920萬只接入網(wǎng)用高端光電器件的生產(chǎn)能力。而新易盛于2020年定增募資擴(kuò)產(chǎn)，據(jù)其今年5月6日舉行的業(yè)績說明會披露，公司高速率光模塊生產(chǎn)線新項目預(yù)計在今年底建成。

  值得注意的是，未來幾年通信市場對光模塊的需求或?qū)３制椒€(wěn)。盤和林對記者指出，當(dāng)前通信網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)逐漸走向物理性能極限，未來通信網(wǎng)絡(luò)改造難度有所加大，5G建設(shè)需求將保持平穩(wěn)，但增量空間日趨有限。

  從三大運(yùn)營商的態(tài)度也能看出端倪。中國移動3月底接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司2022年5G投資比去年略有下降，預(yù)計明年起5G投資不再增長并呈現(xiàn)逐步下降趨勢。中國電信總經(jīng)理李正茂則在公司2021年業(yè)績說明會上表示，預(yù)計未來1-2年5G建設(shè)主要用于完善網(wǎng)絡(luò)覆蓋和容量擴(kuò)容，5G投資規(guī)模與近幾年相比穩(wěn)中有降。

  數(shù)據(jù)中心則將成為未來光模塊廠商營收增長的關(guān)鍵市場，尤其是在國內(nèi)“東數(shù)西算”工程啟動的背景下，海外市場需求預(yù)計也將表現(xiàn)強(qiáng)勁。DellOro預(yù)計，2022年全球數(shù)據(jù)中心的資本支出將增長17%，其中超大規(guī)模云廠商的數(shù)據(jù)中心支出將增長30%;2026年，全球數(shù)據(jù)中心資本支出預(yù)計將達(dá)到3500億美元。

  不過，盤和林也指出，數(shù)據(jù)中心光模塊的體量沒有通信網(wǎng)絡(luò)那么大，所以光模塊也要謀求更加多元的市場?！?A href="http://huaquanjd.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e5%85%89%e6%a8%a1%e5%9d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">光模塊主要還是用于通信網(wǎng)絡(luò)，包括光纖主干網(wǎng)、光纖接入網(wǎng)、長短距離傳輸，交換機(jī)和設(shè)備之間的傳輸，未來除了通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心，還可以考慮企業(yè)專網(wǎng)需求?！?

  值得一提的是，中際旭創(chuàng)還將目光投向了激光雷達(dá)。中際旭創(chuàng)在今年4月接受投資者調(diào)研時表示，激光雷達(dá)從各個方面來看，跟光模塊都非常相似。中際旭創(chuàng)還在去年年報中披露，公司目前已成立專業(yè)團(tuán)隊，在激光雷達(dá)等光通信行業(yè)的外延領(lǐng)域進(jìn)行深入挖掘和研究。

  硅光、800G光模塊等下一代技術(shù)、產(chǎn)品加速布局

  除了擴(kuò)充產(chǎn)能、拓展應(yīng)用市場，產(chǎn)品性能的提升是光模塊廠商保持競爭力的關(guān)鍵要素。

  對于光模塊產(chǎn)品而言，產(chǎn)品更迭的周期較快。民生證券在研報中指出，用于數(shù)通市場的光模塊產(chǎn)品技術(shù)更新需求更快，通常每3~4年即面臨一次升級換代的壓力，電信市場相對技術(shù)更迭相對較慢，運(yùn)營商的通信代際更迭時間是5~7年。

  5月中旬，某相關(guān)公司高管在與記者的當(dāng)面交流中提到，目前國外數(shù)通市場的主流產(chǎn)品是400G光模塊，國內(nèi)則主要是200G光模塊，前者在2020年開始大規(guī)模放量。

  這也意味著，下一代產(chǎn)品升級換代的周期正在逼近。為此，國內(nèi)光模塊廠商也在加緊推動800G系列光模塊的研發(fā)進(jìn)度，謀求占據(jù)先發(fā)地位，不少企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入或?qū)⑦M(jìn)入客戶送樣階段。中際旭創(chuàng)在去年年報中提及，800G系列光模塊完成了向客戶的送樣、測試和認(rèn)證。光迅科技也在今年4月接受投資者調(diào)研時提到，公司800G系列光模塊今年下半年開始給客戶送樣，預(yù)計明年可以交付。

  值得注意的是，民生證券還在研報中表示，伴隨著代際更迭，新品光模塊價格自推出起便逐年下降。這將影響到企業(yè)的毛利率，而由于光模塊行業(yè)處于中游，本身就受到上下游的擠壓，議價能力較低，技術(shù)門檻也并不高。

  為了提升毛利率，2021年，不少光模塊廠商向上游或下游進(jìn)行延伸。

  在向上游的延伸中，中際旭創(chuàng)參與設(shè)立了相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，公司去年800G硅光芯片也開發(fā)成功。新易盛則是在去年公告稱，擬收購參股境外公司剩余股份，從而深入?yún)⑴c硅光子芯片技術(shù)等領(lǐng)域的市場競爭。

  而在向下游的延伸中，華工科技(000988.SZ)近年來向無線小站等智能終端領(lǐng)域延伸，去年相關(guān)領(lǐng)域業(yè)績表現(xiàn)亮眼。華工科技在2021年年報中披露，去年公司成功開拓網(wǎng)絡(luò)終端新領(lǐng)域，Joinsite系列無線小站大批量發(fā)貨，收入規(guī)模同比增長670%。

  此外，目前，在光模塊行業(yè)內(nèi)，未來發(fā)展趨勢是硅光技術(shù)、相干技術(shù)等，這也是多家光模塊廠商在年報中提及的研發(fā)重點(diǎn)。前述相關(guān)公司高管這樣對記者解釋硅光技術(shù)的優(yōu)勢：“對于更高技術(shù)指標(biāo)的光模塊產(chǎn)品而言，硅光技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)其成本的下降?！?

  民生證券分析師馬天詣也在此前接受媒體采訪時表示：“隨著光模塊速率向800G及以上更高速率演進(jìn)，受制于傳統(tǒng)光芯片價格及供應(yīng)能力等問題，硅光的成本優(yōu)勢有望逐漸凸顯，同時伴隨著硅光模塊產(chǎn)業(yè)鏈、工藝等發(fā)展得更為成熟，其滲透率有望迎來加速提升?！?