公開集采250萬芯公里！中國電信光纜招標(biāo)規(guī)模大幅擴(kuò)容 受益上市公司梳理

  ICC訊  近日，中國電信官網(wǎng)發(fā)布中國電信引入光纜(2022-2023年)集中采購項(xiàng)目貨物招標(biāo)資格預(yù)審公告。公告顯示，本項(xiàng)目采購引入光纜數(shù)量為250萬芯公里，對(duì)比去年5月210萬芯公里的集采規(guī)模提升近20%。從時(shí)間上來看，預(yù)計(jì)中國移動(dòng)和中國電信的新一輪普纜集采也將陸續(xù)展開。

  民生證券分析師馬天詣8月24日發(fā)布的研報(bào)指出，光纖下游應(yīng)用場(chǎng)景主要為電信市場(chǎng)和數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景，三大運(yùn)營商為主要下游客戶。在通信產(chǎn)業(yè)鏈中，運(yùn)營商是光纜行業(yè)的主要下游客戶，2019年三大運(yùn)營商需求量占比達(dá)81%，其中中國移動(dòng)承擔(dān)國內(nèi)近一半需求。

  以2018-2022年中國移動(dòng)普通光纜集采項(xiàng)目為例，除2019年外，長飛光纖中標(biāo)份額一直保持首位，亨通廣電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)和特發(fā)信息等A股上市公司在集采中也保持較高份額。

  數(shù)據(jù)顯示，22年1-7月國內(nèi)光纜產(chǎn)量累計(jì)為1.99億芯公里，累計(jì)同比增長19%，22年至今增速顯著高于同期，以單月數(shù)據(jù)來看，22年7月光纜產(chǎn)量為3275.4萬芯公里，同比增長25%。此外，在F5G和東數(shù)西算等需求帶動(dòng)下，22年需求量也大幅提升，驗(yàn)證國內(nèi)光纖光纜行業(yè)景氣抬升。

  馬天詣指出，光纖光纜行業(yè)的供需錯(cuò)配導(dǎo)致周期性較強(qiáng)。2015-2017年漲價(jià)周期由需求增長和光棒供給不足驅(qū)動(dòng);2018-2020年需求下滑，疊加前期高景氣引發(fā)擴(kuò)產(chǎn)潮，嚴(yán)重供過于求背景下2020年三大運(yùn)營商集采價(jià)格降至谷底;2021-2022年供需關(guān)系改善，部分?jǐn)U產(chǎn)停止，中小廠商產(chǎn)能逐步出清，國內(nèi)5G+F5G建設(shè)、東數(shù)西算等助推需求回暖，運(yùn)營商集采價(jià)格呈現(xiàn)量價(jià)齊升，行業(yè)有望開啟2-3年景氣周期。

  競爭格局方面，民生證券指出，全球光纖光纜行業(yè)份額主要集中在擁有光纖預(yù)制棒自研技術(shù)的企業(yè)，因?yàn)楣獍羯a(chǎn)技術(shù)極高且占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈70%的利潤，寡頭壟斷格局逐漸形成。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)電信信息研究院的《全球光通信最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)》榜單，全球光纖光纜企業(yè)市場(chǎng)份額前十分別為康寧、古河電工、長飛光纖、中天科技、亨通光電、富通信息、住友電工、普睿司曼、烽火通信、藤倉，CR10從2019年86%升至2021年98.59%，2021年長飛光纖以12.18%的份額位列國內(nèi)第一、全球第三，相比2020年提升2.04個(gè)百分點(diǎn)。

  此外，光纖光纜中報(bào)業(yè)績亦有可圈可點(diǎn)之處。據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，盡管營收表現(xiàn)一般，但多家光纖光纜制造商上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比倍增，分別為中天科技、富通信息、特發(fā)信息。另外，雖然長飛光纖凈利同比僅增加9.65%，但其扣非凈利潤同比增加188%，且Q2單季度扣非歸母凈利接近去年全年水平。

  根據(jù)CRU數(shù)據(jù)，海外光纜市場(chǎng)占比有望超50%。中信證券分析師黃亞元9月6日發(fā)布的研報(bào)指出，今年1-7月我國相關(guān)光纖光纜產(chǎn)品(統(tǒng)計(jì)口徑：光纖、光纖束及光纜，但品目8544的貨品除外)出口額同比提高136%。華泰證券分析師余熠8月28日發(fā)布的研報(bào)指出，海外固網(wǎng)建設(shè)需求旺盛，22年以來，我國光纜出口量持續(xù)穩(wěn)步提升，特別在5、6、7三月均實(shí)現(xiàn)超過100萬公里的光纜出口，7月實(shí)現(xiàn)50.11%的同比增長。

  光纜出口量的持續(xù)增長，反映了全球市場(chǎng)對(duì)光纖光纜的強(qiáng)勁需求。分地區(qū)來看，日本、印度、澳大利亞等亞太地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)為光纖應(yīng)用提供了發(fā)展機(jī)遇;北美市場(chǎng)中，美國迎來FTTH部署高峰期，極大帶動(dòng)了光傳輸設(shè)備市場(chǎng)需求，據(jù)DellOro，北美光纖設(shè)備需求持續(xù)強(qiáng)勁，二季度北美光纖設(shè)備市場(chǎng)營收較去年同期成長10%，預(yù)計(jì)今年全年可望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)成長，優(yōu)于原先市場(chǎng)預(yù)期。

  國盛證券分析師宋嘉吉8月28日的研報(bào)指出，在過去幾年國內(nèi)需求放緩的情況下，光纖光纜企業(yè)在高毛利海外市場(chǎng)加速拓張，助其從集采的行業(yè)低谷中復(fù)蘇。以行業(yè)龍頭長飛光纖為例，公司海外業(yè)務(wù)占比從2018年的16.6%上升到2021年的32.4%。民生證券指出，受制于經(jīng)濟(jì)性，判斷海外龍頭如康寧、古河短期不會(huì)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，海外將保持較為良性的供需格局。

  宋嘉吉認(rèn)為，以光纖光纜三雄為代表的公司在雙碳大趨勢(shì)下開辟出海纜、儲(chǔ)能、碳化硅等全新的增長曲線，如在新能源的海纜、儲(chǔ)能、光伏深度布局的中天科技，在海纜領(lǐng)域持續(xù)突破的亨通光電，進(jìn)軍海纜和三代半導(dǎo)體的長飛光纖。在國內(nèi)FTTR+海外FTTH雙重需求帶動(dòng)下，行業(yè)龍頭有望跳脫光纖光纜周期，成長為如“日本信越”一樣的半導(dǎo)體材料及新能源上游材料供應(yīng)商與平臺(tái)型制造巨頭。

  值得注意的是，分析人士指出，國內(nèi)纖纜龍頭廠商在海外競爭力不斷提升的同時(shí)，也受到海外光纖反傾銷的制約。此外，由于我國在4G時(shí)期承載網(wǎng)的光纖鋪設(shè)已經(jīng)比較飽和，5G時(shí)期的增量需求并沒有想象的多。據(jù)CRU數(shù)據(jù)，雖然絕對(duì)需求還有增長，但21年整體5G需求年復(fù)合增速只有5%。