長(zhǎng)光辰芯科創(chuàng)板IPO“終止” 百億估值合理性曾遭問(wèn)詢(xún)

  ICC訊 1月7日上交所官網(wǎng)信息顯示，因長(zhǎng)春長(zhǎng)光辰芯微電子股份有限公司（下稱(chēng)：長(zhǎng)光辰芯）及其保薦人國(guó)泰君安證券股份有限公司撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，決定終止其科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。

  長(zhǎng)光辰芯成立于2012年，誕生于“新中國(guó)光學(xué)搖藍(lán)”的中國(guó)科學(xué)院長(zhǎng)春光機(jī)所。招股書(shū)顯示，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高性能CMOS圖像傳感器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、測(cè)試與銷(xiāo)售以及相關(guān)的定制服務(wù)。

  《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，長(zhǎng)春光機(jī)所孵化的企業(yè)開(kāi)始密集謀求科創(chuàng)板上市。其中，長(zhǎng)光華芯已于2022年4月1日在科創(chuàng)板上市交易；長(zhǎng)光衛(wèi)星科創(chuàng)板IPO于2024年12月4日審核終止；長(zhǎng)光辰芯的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)則于2025年1月7日終止。

  現(xiàn)金分紅、大額股份支付等致虧損

  本次IPO，長(zhǎng)光辰芯原擬募資15.57億元。用于面向機(jī)器視覺(jué)、科學(xué)儀器、專(zhuān)業(yè)影像、醫(yī)療成像領(lǐng)域的系列化CMOS圖像傳感器的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及高端CMOS圖像傳感器研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

  財(cái)務(wù)方面，長(zhǎng)光辰芯營(yíng)收增速波動(dòng)較大。2020年至2022年，該公司營(yíng)業(yè)增速較快，分別為1.98億元、4.11億元、6.04億元。但2023年，其一改此前快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，較與2022年幾乎持平，為6.05億元。

  值得一提的是，長(zhǎng)光辰芯在2023年扭虧為盈。2020年至2023年，長(zhǎng)光辰芯歸母凈利潤(rùn)分別為5938.72萬(wàn)元、-3316.85萬(wàn)元、-8314.81萬(wàn)元、1.74億元。

  長(zhǎng)光辰芯2021年、2022年虧損主要系現(xiàn)金分紅、計(jì)提較大金額股份支付所致。其招股書(shū)提到，股份支付費(fèi)用較高導(dǎo)致最近兩年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為負(fù)，及最近一年末存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

  分紅方面，2020年、2021年，長(zhǎng)光辰芯分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅1475萬(wàn)元、2212.50萬(wàn)元。

  股份支付方面，2021年至2022年年，長(zhǎng)光辰芯實(shí)施了員工持股計(jì)劃，根據(jù)簽署協(xié)議確認(rèn)的授予時(shí)點(diǎn)，及授予時(shí)點(diǎn)附近權(quán)益工具的公允價(jià)值，對(duì)應(yīng)其2021年與2022年計(jì)提股份支付費(fèi)用計(jì)提的具體金額分別為2.15億元、3.77億元。

  而計(jì)提較大金額股份支付，直接導(dǎo)致該公司2021至2022年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為負(fù)，以及2022年末出現(xiàn)累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的情形，進(jìn)而其存在一定期限內(nèi)無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)金分紅的可能性。

  百億估值合理性曾遭問(wèn)詢(xún)

  此次IPO終止前，長(zhǎng)光辰芯曾于2023年7月遭上交所問(wèn)詢(xún)。交易所對(duì)其關(guān)聯(lián)交易、估值合理性、是否損害公眾投資者的利益等提出問(wèn)題，而直至2024年2月長(zhǎng)光辰芯才進(jìn)行回應(yīng)。

  關(guān)聯(lián)交易方面，長(zhǎng)光辰芯在2020至2022年因客戶(hù)A的需求帶動(dòng)了收入較高增長(zhǎng)。然而，2023年上半年，該公司客戶(hù)A的銷(xiāo)售收入遭到腰斬。上述期內(nèi)，客戶(hù)A關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售額分別為3505.95萬(wàn)元、8782.28萬(wàn)元、1.36億元、1.11億元，5426.31萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入比分別為17.7%、21.39%、22.58%、18.21%。

  長(zhǎng)光辰芯在最新回復(fù)中表示，客戶(hù)A逐步向其采購(gòu)高性能CMOS圖像傳感器產(chǎn)品及定制服務(wù)。在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，長(zhǎng)光辰芯與客戶(hù)A持續(xù)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。2023年銷(xiāo)售收入下降主要系受客戶(hù)項(xiàng)目階段影響，該公司向其銷(xiāo)售定制芯片產(chǎn)品的數(shù)量減少所致。

  因上文提及的現(xiàn)金分紅、大額股份支付等原因，長(zhǎng)光辰芯存在大額累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，需由新老股東共同承擔(dān)，且在一定期限內(nèi)無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)金分紅。對(duì)此，上交所詢(xún)問(wèn)該公司此舉是否損害公眾投資者的利益。

  長(zhǎng)光辰芯回復(fù)稱(chēng)，該公司基于經(jīng)營(yíng)積累于2018年至2021年進(jìn)行分紅，基于激勵(lì)目的于2016年至2023年持續(xù)發(fā)生股份支付費(fèi)用，預(yù)計(jì)能夠在2024年上半年內(nèi)消除全部累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，不存在損害公眾投資者利益的情形。

  值得注意的是，在長(zhǎng)光辰芯2021年至2022年實(shí)施的員工持股計(jì)劃中，其2021年7月、11月兩次授予的公允價(jià)值均參考基準(zhǔn)日為2021年10 月31日的評(píng)估報(bào)告，確定公司估值為26.12億元，2022年10月授予時(shí)公允價(jià)值則參考當(dāng)年6月外部股東入股對(duì)應(yīng)的公司估值100億元。

  對(duì)此，上交所在問(wèn)詢(xún)函中提出質(zhì)疑，要求長(zhǎng)光辰芯說(shuō)明其估值一年內(nèi)從26.12億元增加至100億元的合理性。

  長(zhǎng)光辰芯回復(fù)稱(chēng)，前述兩次公司估值存在較大差異的原因主要包括：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期、股權(quán)稀缺性、上市與流動(dòng)性提升預(yù)期、特殊股東權(quán)利溢價(jià)，以及符合同行業(yè)投資邏輯與指標(biāo)區(qū)間。

  實(shí)際控制人王欣洋、張艷霞夫婦持股47.63%

  長(zhǎng)光辰芯控股股東為王欣洋，實(shí)際控制人為王欣洋、張艷霞夫婦。

  遞表時(shí)，王欣洋直接持有長(zhǎng)光辰芯27.36%股份，通過(guò)珠海云辰、珠海旭辰間接控制20.27%股份，加上張艷霞1.91%的直接持股，夫婦二人直接及間接合計(jì)控制49.53%股份，為該公司實(shí)際控制人。

  王欣洋于2008年畢業(yè)于荷蘭代爾夫特理工大學(xué)微電子及CMOS圖像傳感器設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)，并取得博士學(xué)位。畢業(yè)后，其一直從事CMOS圖像傳感器的研究工作，先后在塞浦路斯半導(dǎo)體、CMOSIS、中國(guó)科學(xué)院長(zhǎng)春光學(xué)精密機(jī)械與物理研究所任職。2012年9月至今，其擔(dān)任長(zhǎng)春長(zhǎng)光辰芯光電技術(shù)有限公司總經(jīng)理。

  其他持有公司5%以上股份或表決權(quán)的主要股東包括奧普光電、珠海云辰、凌云光、珠海旭辰。其中，奧普光電持有長(zhǎng)光辰芯25.56%股份，為第二大單一股東；珠海旭辰直接持股14.27%；凌光云直接持股10.22%。

  1月7日晚間，奧普光電、凌云光紛紛發(fā)布公告稱(chēng)，本次長(zhǎng)光辰芯首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市終止審核，不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面產(chǎn)生重大不利影響。