氮化鎵龍頭英諾賽科成功登陸港交所主板

  ICC訊  功率半導(dǎo)體領(lǐng)域在資本市場又迎來一位領(lǐng)頭羊。

  成立于2017年的英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司（下稱“英諾賽科”或“公司”）成功在港交所上市，為港股半導(dǎo)體資本板塊注入新動力。

  截至2024年6月30日，英諾賽科擁有全球最大的氮化鎵功率半導(dǎo)體生產(chǎn)基地，專注于硅基氮化鎵外延與器件的研發(fā)與制造，推動全球功率半導(dǎo)體行業(yè)創(chuàng)新。

  隨著半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入發(fā)展上行期，全球氮化鎵分立器件、集成電路、晶圓、模組等領(lǐng)域也迎來爆發(fā)期。

  2021年—2023年，英諾賽科的營收復(fù)合年增長率高達(dá)194.8%。最新數(shù)據(jù)顯示，公司的2024年前6個(gè)月營業(yè)收入約為3.86億元，同比增長25.2%。

  機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，隨著英諾賽科此次成功上市，其在提升綜合實(shí)力的同時(shí)，也將助力其在后續(xù)的海外布局和國際合作，進(jìn)一步向上突破。

  公開發(fā)售獲超額認(rèn)購

  英諾賽科全球發(fā)售4536.4萬股股份，公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%。最終發(fā)售價(jià)為每股30.86港元，全球發(fā)售凈籌約13.02億港元。其中，香港公開發(fā)售獲2.87倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲1.41倍認(rèn)購。

  英諾賽科此番戰(zhàn)略配售，吸引了包括意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）、江蘇國企混改基金、東方創(chuàng)聯(lián)以及蘇州高端裝備在內(nèi)的4名基石投資者，合共認(rèn)購了1億美元的發(fā)售股份。

  其中，意法半導(dǎo)體通過STHK認(rèn)購了5000萬美元，江蘇國企混改基金認(rèn)購2500萬美元，東方創(chuàng)聯(lián)、蘇州高端裝備分別認(rèn)購1250萬美元。

  汽車芯片大廠意法半導(dǎo)體是全球最大的半導(dǎo)體企業(yè)之一，主要為不同電子應(yīng)用領(lǐng)域的客戶提供創(chuàng)新的智能駕駛和物聯(lián)網(wǎng)半導(dǎo)體解決方案。

  研究機(jī)構(gòu)TechInsights的數(shù)據(jù)顯示，2023年全球汽車半導(dǎo)體市場收入同比增長16.5%，達(dá)到692億美元，而意法半導(dǎo)體作為收入排名前三的供應(yīng)商，其行業(yè)地位與影響力不言而喻。

  需要指出的是，此次意法半導(dǎo)體的戰(zhàn)略認(rèn)購，不僅是對英諾賽科在第三代半導(dǎo)體氮化鎵產(chǎn)品實(shí)力的認(rèn)可，也為國內(nèi)氮化鎵細(xì)分市場提振信心，注入了一劑強(qiáng)心劑。

  值得一提的是，對于成功上市募集資金的運(yùn)用，英諾賽科有著清晰的規(guī)劃。

  根據(jù)計(jì)劃，英諾賽科擬將約60%的募資資金所得款凈額用于擴(kuò)大8英寸氮化鎵晶圓產(chǎn)能、購買及升級生產(chǎn)設(shè)備及機(jī)器以及招聘生產(chǎn)人員，計(jì)劃從截至2024年6月30日的每月12500片晶圓增加至未來五年的每月70000片晶圓。

  另外，募資資金所得款凈額約20%將用于研發(fā)和擴(kuò)大氮化鎵產(chǎn)品組合，進(jìn)一步提高終端市場中氮化鎵產(chǎn)品的滲透率；約10%用于擴(kuò)大氮化鎵產(chǎn)品的全球分銷網(wǎng)絡(luò)；約10%用于營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

  相信在基石投資者的鼎力支持下，公司將能夠進(jìn)一步提升自身實(shí)力與競爭力，為全球功率半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)更多中國力量。

  年復(fù)合增長率高達(dá)194.8%

  英諾賽科成立于2017年，總部位于廣東珠海，是一家專注于第三代半導(dǎo)體氮化鎵芯片研發(fā)與制造的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要包括分立器件、集成電路、晶圓、模組等。

  2023年，以折算氮化鎵分立器件出貨量計(jì)，英諾賽科在全球氮化鎵功率半導(dǎo)體公司中市場份額排名第一，市占率高達(dá)42.4%。

  具體而言，在業(yè)務(wù)模式方面，英諾賽科采用了集成器件制造商（IDM）模式，實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、包裝、測試到銷售的全程把控。

  機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，該整合運(yùn)營框架可促進(jìn)協(xié)調(diào)及協(xié)同效應(yīng)，在確保公司功率半導(dǎo)體產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，提供穩(wěn)定的產(chǎn)能，通過迭代設(shè)計(jì)及工藝改進(jìn)促進(jìn)創(chuàng)新，支持具備成本效益的規(guī)模擴(kuò)張。

  憑借強(qiáng)大的內(nèi)部生產(chǎn)能力，英諾賽科是全球首家實(shí)現(xiàn)8英寸硅基氮化鎵晶圓量產(chǎn)的公司。截至2024年6月30日，公司的產(chǎn)能達(dá)到每月12500片晶圓。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，英諾賽科擁有全球最大的氮化鎵功率半導(dǎo)體產(chǎn)能。

  在技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，英諾賽科業(yè)績表現(xiàn)不俗。

  2021年—2023年，公司營業(yè)收入分別為6821.5萬元、1.36億元、5.93億元，復(fù)合年增長率高達(dá)194.8%。

  按收入統(tǒng)計(jì)，于2023年，英諾賽科在全球所有氮化鎵功率半導(dǎo)體公司中排名第一，市場份額為33.7%。

  這一增長趨勢仍在延續(xù)。最新數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年英諾賽科營業(yè)收入同比增長25.2%至3.86億元。

  在業(yè)內(nèi)人士看來，此次赴港上市，不僅可以提升英諾賽科提升國際知名度與影響力，而且在資本市場的支持下深化全球拓展、強(qiáng)化技術(shù)迭代，繼續(xù)引領(lǐng)氮化鎵領(lǐng)域穩(wěn)步前行。

  行業(yè)進(jìn)入加速上升期

  一家擁有極高技術(shù)門檻的半導(dǎo)體氮化鎵企業(yè)，恰恰在行業(yè)加速向上周期啟動前獲得資本的加持，其極有可能迎來爆發(fā)式發(fā)展。

  一方面，在政策端，國家高度重視第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2021年8月，工信部將第三代半導(dǎo)體納入“十四五”產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新相關(guān)發(fā)展規(guī)劃，這為英諾賽科等第三代半導(dǎo)體企業(yè)營造了有利的成長環(huán)境。

  另一方面，隨著新能源汽車、風(fēng)電、光伏等產(chǎn)業(yè)的興起，為氮化鎵功率半導(dǎo)體的發(fā)展帶來了巨大的市場機(jī)遇。

  據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2023年氮化鎵功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開啟了指數(shù)級增長的元年，預(yù)計(jì)市場將迅速增長。到2028年，全球氮化鎵功率半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)到人民幣501億元，占全球功率半導(dǎo)體市場的10.1%，并在功率半導(dǎo)體分立器件市場中占據(jù)24.9%的份額。

  事實(shí)上，受擴(kuò)產(chǎn)周期、創(chuàng)新周期等因素的疊加影響，半導(dǎo)體行業(yè)具有典型的周期性特點(diǎn)，通常每4-5年完成一輪周期波動。根據(jù)WSTS預(yù)測，全球半導(dǎo)體市場在經(jīng)歷周期性低谷后，于2024年重新進(jìn)入上升周期。

  據(jù)披露，目前英諾賽科在國內(nèi)擁有蘇州和珠海兩大生產(chǎn)基地。

  截至2024年6月30日，該公司的氮化鎵功率半導(dǎo)體生產(chǎn)基地產(chǎn)能已達(dá)到每月12,500片晶圓，以折算氮化鎵分立器件計(jì)的累計(jì)出貨量超過8.5億顆。產(chǎn)能利用率方面，2024年上半年，這兩大生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為71.8%、74.8%，合計(jì)產(chǎn)能利用率達(dá)72.8%。

  此外，公司還積極布局國際研發(fā)資源，在歐洲、北美及亞洲建立研發(fā)團(tuán)隊(duì)，專注于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)及可靠性評估等。

  “通過此次上市，英諾賽科有望借助資本市場的力量，進(jìn)一步加速其全球擴(kuò)張計(jì)劃、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)充，”機(jī)構(gòu)分析人士指出，“隨著下游需求持續(xù)增強(qiáng)，英諾賽科現(xiàn)有產(chǎn)能將趨于飽和，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)迫在眉睫?！?